我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的信息披露質(zhì)量研究.pdf

1、2010年10月29日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），這標(biāo)志著我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRW)試點(diǎn)業(yè)務(wù)正式在銀行間債券市場(chǎng)推出。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)是指信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證及其它用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單基礎(chǔ)性信用衍生產(chǎn)品。作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理手段，CRW的推行有利于完善我國(guó)金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。CRW的推出，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)信息披露制度的完備性和監(jiān)管

2、有效性提出了更高的要求，有必要對(duì)當(dāng)前我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的信息披露制度進(jìn)行深入研究，借鑒國(guó)外先進(jìn)理念和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)的信息披露制度，通過(guò)不斷優(yōu)化制度環(huán)境為市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。
　　 本文從理論和實(shí)踐兩方面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)的信息披露情況進(jìn)行研究，分析國(guó)內(nèi)外信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露狀況并進(jìn)行比較，總結(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露的特征及影響因素，主要特征包括:交易信息匱乏，信息披露要求較低，信息披露

3、有待深入等，我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露質(zhì)量的主要影響因素包括:標(biāo)的債券行業(yè)差異，交易商業(yè)績(jī)，標(biāo)的債券發(fā)行公司業(yè)績(jī)，國(guó)際化程度，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和審計(jì)組織，交易商董事會(huì)構(gòu)成情況等。并嘗試構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露指數(shù)評(píng)價(jià)體系，衡量現(xiàn)階段我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具市場(chǎng)的信息披露水平，根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，得出:中債信用增進(jìn)股份有限公司、交通銀行等交易商信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具信息披露質(zhì)量較高，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行信息披露質(zhì)量較低。相比較而言，