銀行預(yù)算軟約束、政府干預(yù)與企業(yè)創(chuàng)新效率.pdf

1、創(chuàng)新活動關(guān)系著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)新效率也是企業(yè)備受關(guān)注的一個重要指標(biāo)。十八屆三中全會的召開和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的企業(yè)轉(zhuǎn)型，都提及創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)的重要性，將其上升至國家戰(zhàn)略層面，可見創(chuàng)新的重要意義。據(jù)國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)大都存在創(chuàng)新效率低下的現(xiàn)象，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的平均水平。因此，尋找影響創(chuàng)新效率的主要因素，提升企業(yè)創(chuàng)新效率成為政府、企業(yè)和社會的重要任務(wù)。近年來，部分學(xué)者在研究國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新效率低下時，比較集中于發(fā)掘企業(yè)內(nèi)部的原因和

2、政府的作用，忽略了銀行這一經(jīng)濟(jì)體的作用。銀行預(yù)算軟約束不僅會改變企業(yè)當(dāng)期的自由現(xiàn)金流，而且會導(dǎo)致更嚴(yán)重的公司治理問題，能夠?qū)ζ髽I(yè)的創(chuàng)新效率產(chǎn)生重要影響。此外，我國政府一直對社會、銀行和企業(yè)施加不同程度的影響，扮演著多種角色，因而不同程度的政府干預(yù)可能導(dǎo)致銀行預(yù)算軟約束和企業(yè)創(chuàng)新效率之間的關(guān)系發(fā)生變化，也有可能改變其傳導(dǎo)途徑，所以本文進(jìn)一步研究不同政府干預(yù)程度下，銀行預(yù)算軟約束對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。
　　本文從銀行預(yù)算軟約束這一全新

3、視角來分析其對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。文章主要從以下幾方面展開：首先，通過文獻(xiàn)綜述獲知現(xiàn)階段企業(yè)創(chuàng)新效率的研究現(xiàn)狀，從中找出研究的不足之處，梳理出較少有學(xué)者研究銀行預(yù)算軟約束對企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。緊接著，通過理論分析等方法獲知兩者之間可能存在的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建相應(yīng)的實證模型。其次，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）來求解企業(yè)的創(chuàng)新效率，使用林毅夫的預(yù)算軟約束指標(biāo)來衡量銀行預(yù)算軟約束，借助回歸分析判定理論假設(shè)是否成立。最后，引入政府干預(yù)這一調(diào)節(jié)

4、變量，來探索政府干預(yù)在兩者之間起積極作用還是消極作用。
　　本文的主要研究結(jié)論在于：第一，銀行預(yù)算軟約束對我國企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。銀行預(yù)算軟約束緩解了企業(yè)的融資約束，改變了企業(yè)的自由現(xiàn)金流，導(dǎo)致代理成本增加和企業(yè)過度投資等問題，使得創(chuàng)新效率降低。本文的樣本企業(yè)的創(chuàng)新效率的相對值大都集中在20％—40%之間，說明創(chuàng)新效率低下問題嚴(yán)重。第二，政府干預(yù)對銀行預(yù)算軟約束和企業(yè)創(chuàng)新效率存在調(diào)節(jié)作用，且政府干預(yù)程度越強(qiáng)，抑制作用越