樂(lè)視網(wǎng)大股東減持“反哺”行為研究.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的結(jié)束，我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入全流通時(shí)代。大股東會(huì)傾向于利用所擁有的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)等抬高股價(jià)，然后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股票獲益。面對(duì)高額現(xiàn)金收益，大股東開(kāi)始不斷的減持，這種行為對(duì)我國(guó)股市的正常發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響，因此大股東減持行為需要更加嚴(yán)格的規(guī)范。
　　2015年市場(chǎng)行情波動(dòng)劇烈，樂(lè)視網(wǎng)的表現(xiàn)相當(dāng)矚目，其控股股東賈躍亭突破常規(guī)的減持計(jì)劃引起了資本市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。因此，本文以樂(lè)視網(wǎng)大股東減持案例作為研究對(duì)象，在借鑒

2、前人有關(guān)減持的研究成果的基礎(chǔ)上，運(yùn)用與大股東支持行為相關(guān)的理論來(lái)解釋樂(lè)視網(wǎng)的減持“反哺”行為，探究大股東減持“反哺”的動(dòng)因，并用事件研究法分析減持“反哺”所引起的市場(chǎng)反應(yīng)。本文基于支持行為的視角研究大股東的減持“反哺”行為，能夠豐富大股東行為理論的研究。另外，樂(lè)視網(wǎng)大股東減持“反哺”行為較為新穎，影響廣大，被多家上市公司改良或效仿，通過(guò)對(duì)該案例的研究能夠?yàn)橘Y本市場(chǎng)提供參考。
　　本文的研究發(fā)現(xiàn)，樂(lè)視網(wǎng)大股東減持“反哺”的動(dòng)因有三:

3、(1)樂(lè)視網(wǎng)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，其大股東減持是為給樂(lè)視網(wǎng)提供“樂(lè)視生態(tài)”建設(shè)所需資金;(2)為了優(yōu)化樂(lè)視網(wǎng)過(guò)度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者;(3)受市場(chǎng)行情影響，樂(lè)視網(wǎng)高估的股價(jià)也是促使大股東減持的動(dòng)因。另外，本文用大股東支持行為理論分析了樂(lè)視網(wǎng)大股東的減持“反哺”行為，認(rèn)為該行為緩解了樂(lè)視網(wǎng)的資金需求并為樂(lè)視網(wǎng)引入的戰(zhàn)略投資者，是大股東對(duì)上市公司的支持的新形式。然后，本文采用事件研究法，對(duì)樂(lè)視網(wǎng)大股東減持“反哺”的市場(chǎng)反應(yīng)做