高送轉、操縱性盈余與大股東減持.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年來，高送轉成為我國資本市場頗受歡迎的股利派發(fā)形式。國內(nèi)外眾多學者的研究表明，送轉可以為上市公司帶來正的市場公告效應，因此受到眾多上市公司的追捧。但不同的送轉企業(yè)送轉動機不同，不同的送轉動機會引起不同的市場表現(xiàn)。本文利用盈余質(zhì)量作為關鍵指標區(qū)分不同動機的送轉企業(yè)，通過實證研究發(fā)現(xiàn)，這兩類企業(yè)送轉之后的短期市場表現(xiàn)沒有顯著差異，均可獲得市場超額回報。但從長期來看，這兩類企業(yè)的長期市場表現(xiàn)存在顯著差異，盈余質(zhì)量較差的送轉企業(yè)長期市場表現(xiàn)不

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