上市公司盈余管理與大股東減持問題研究.pdf

1、股權(quán)分置改革對中國資本市場的發(fā)展重大意義，標(biāo)志著中國證券市場進(jìn)入全流通時(shí)代。它結(jié)束了證券市場中“一股獨(dú)大”和“同股不同權(quán)”等問題，給予原本不可流通的股權(quán)以流通權(quán)，優(yōu)化了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高了證券市場資源配置效率和公司治理水平，抑制了大股東的掏空行為，保護(hù)了中小投資者的利益,為證券市場帶來了許多積極意義。但是中國的股權(quán)分置改革是史無前例的，沒有經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，隨之而來的大股東減持問題，也對股票市場帶來了一定沖擊。所以，在二元股權(quán)結(jié)構(gòu)向全流

2、通市場轉(zhuǎn)型過程中，大股東減持行為是影響資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。研究大股東減持問題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。因此，本文以2007年至2012年存在減持行為的200多家上市公司為研究對象，運(yùn)用實(shí)證研究，考察大股東減持行為與正向盈余管理的關(guān)系以及盈余管理對股票價(jià)格的影響。
　　本文首先對目前的股權(quán)市場背景做了介紹，指出了股權(quán)分置改革解決了歷史遺留問題，同時(shí)提出了因股權(quán)分置改革造成的問題，即大股東操縱股價(jià)配合減持的動機(jī)變強(qiáng)，提出了

3、研究問題和研究方向；接著分別對國內(nèi)外關(guān)于盈余管理和大股東減持的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，并對其進(jìn)行評述；然后從前人的研究成果和現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象入手，理論推出正向盈余管理與大股東減持的關(guān)系，在此過程中，本文還加入了正向盈余管理與股票股價(jià)的關(guān)系；再次根據(jù)理論推導(dǎo)，進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)；最后得出研究結(jié)論，并提出政策性建議。通過研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理與股票價(jià)格存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明大股東在減持前會通過操縱應(yīng)計(jì)利潤使股票價(jià)格升高，以期望獲得超額收益。而大股東減持比