上市公司大股東及高管股份減持行為法律規(guī)制研究.pdf

1、大股東及高管減持股份在股權(quán)分置改革完成后已成為了中國(guó)股市的新常態(tài)，但對(duì)于眾多中小投資者來(lái)說(shuō)，大股東近乎瘋狂減持套現(xiàn)卻是股市的一道噩夢(mèng)，也嚴(yán)重動(dòng)搖了市場(chǎng)信心。同時(shí)，它也折射出了我國(guó)證券立法的一些缺陷。分析上市公司大股東及高管惡性減持現(xiàn)象現(xiàn)有的法律規(guī)制情況，完善上市公司大股東及高管減持行為相關(guān)法律制度已成為我國(guó)證券市場(chǎng)亟需加以解決的一個(gè)重要問(wèn)題。
　　對(duì)大股東及高管減持行為進(jìn)行分析是解決問(wèn)題的前提和基礎(chǔ)。包括需對(duì)大股東及高管的定義進(jìn)行

2、界定，對(duì)大股東與相關(guān)概念進(jìn)行區(qū)別，以及界定需要法律規(guī)制的惡性減持。明確大股東及高管減持行為的相關(guān)概念是分析上市公司大股東減持法律規(guī)制理論的基礎(chǔ)。在厘清相關(guān)概念、對(duì)大股東及高管減持行為有了全面的把握后，研究大股東減持的動(dòng)因;進(jìn)而分析大股東及高管減持行為的消極效應(yīng)與積極效應(yīng)，得出對(duì)其進(jìn)行法律規(guī)制的必要性。
　　我國(guó)現(xiàn)行的關(guān)于規(guī)制大股東及高管減持行為的法律規(guī)范雖然總量較多，但是仍存在規(guī)制不到位的情況。目前可能存在的問(wèn)題主要表現(xiàn)為信息披露

3、制度不完善如減持披露未形成統(tǒng)一規(guī)則;內(nèi)幕交易制度不完善如違規(guī)減持與內(nèi)幕交易難以區(qū)分界定;高管減持法律規(guī)制的不到位如減持鎖定期規(guī)定單一;以及協(xié)議交易制不完善如對(duì)大宗交易減持缺乏限制規(guī)定，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持存在漏洞。
　　從域外來(lái)看，美國(guó)及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)都構(gòu)建了一套相對(duì)比較完善的制度來(lái)規(guī)制大股東及高管減持。鑒此，有必要在借鑒國(guó)外先進(jìn)立法例的基礎(chǔ)上提出完善我國(guó)上市公司大股東及高管減持行為法律規(guī)制的建議。首先完善信息披露制度如建立嚴(yán)格的大股東