機構(gòu)投資者與股票市場穩(wěn)定性的實證研究.pdf

1、中國的股票市場成立雖不過20年，但發(fā)展迅猛，已成為國民經(jīng)濟生活中不可或缺的重要組成部分，為我國的經(jīng)濟發(fā)展作出了重要的貢獻(xiàn)。但同時作為新興加轉(zhuǎn)軌市場，我國股票市場還存在很多問題，如我國股票市場中占據(jù)主導(dǎo)地位的是個人投資者，因為其信息有限、投資決策缺乏足夠理性，個人投資者帶有明顯的投機色彩、經(jīng)?？爝M快出進行短線搏殺，而且個人投資者容易受市場氣氛所左右，往往盲目跟風(fēng)、追漲殺跌，造成我國股票市場的無序波動，導(dǎo)致市場價格波動明顯脫離國民經(jīng)濟運行的

2、實際情況，難以引導(dǎo)資源有效配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也難以發(fā)揮市場力量對企業(yè)效益的評價作用。
　　 近年來在發(fā)達(dá)國家機構(gòu)投資者快速發(fā)展的示范下，國內(nèi)比較普遍的觀點是機構(gòu)投資者有穩(wěn)定市場的作用，由此得出的結(jié)論是應(yīng)該大力發(fā)展機構(gòu)投資者，以減輕股市的波動，由此中國證監(jiān)會提出了“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”的戰(zhàn)略構(gòu)想，在這樣的發(fā)展思路主導(dǎo)下，我國以證券投資基金為代表的機構(gòu)投資者近年來快速發(fā)展。
　　 國內(nèi)機構(gòu)投資者在1998年后得到了迅猛的

3、發(fā)展，出現(xiàn)了多種形式的機構(gòu)投資者，對穩(wěn)定市場、提高投資理念、引進新的技術(shù)方法等方面起到了一定的作用。但因為主力機構(gòu)的證券公司違規(guī)操作、基金坐莊操作行為事件的普遍存在，證明在目前階段中國股市的機構(gòu)投資者并未發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用，人們開始對機構(gòu)投資者穩(wěn)定市場的觀念提出質(zhì)疑。從機構(gòu)投資者的代表——證券投資基金對股票市場的實際影響來看，效果卻并不理想，投資基金也未得到想象中的市場廣泛認(rèn)同。這顯示出中國發(fā)展機構(gòu)投資者的政策與市場當(dāng)前的內(nèi)在要求并不相