機(jī)構(gòu)投資者對股票市場波動的影響研究.pdf

1、我國的股票市場是從一個(gè)完全由個(gè)人投資者聚集的交易市場發(fā)展而來的，多年來，單調(diào)的市場參與者結(jié)構(gòu)長期以來被認(rèn)為是造成我國大陸A股股票市場具有較大波動幅度的重要原因之一。為了改變投資者結(jié)構(gòu)單調(diào)的局面，中國證監(jiān)會于1997年11月14日正式頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》，給證券投資基金的發(fā)展做出了政策指引，并在規(guī)模的發(fā)展壯大方面給出了市場化標(biāo)準(zhǔn)?！逗细窬惩鈾C(jī)構(gòu)投資者（QFII）境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》也于2002年11月8日正式誕生，20

2、03年7月9日，由瑞士銀行拔得QFII頭籌，至此以后國內(nèi)A股市場開始向合格的境外投資者（QFII）開放。2004年10月，中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會聯(lián)名發(fā)布通知，允許保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入資本市場并參與A股股票投資。新的政策指引明確告知，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為國內(nèi)合格的獨(dú)立市場參與者可以直接在滬、深A(yù)股股票市場進(jìn)行投資，公平有序地參與IPO新股申購和二級市場日常競價(jià)交易，買賣除ST、PT以外的所有A股股票、公司可轉(zhuǎn)債以及其他符合證監(jiān)會、保監(jiān)會要求的所有金融

3、產(chǎn)品。在發(fā)改委、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等部門的大力支持下，我國股票市場上的機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)發(fā)展，其結(jié)構(gòu)也獲得了很大程度的改善，使得國內(nèi)股票市場日漸趨向成熟。
　　隨著股票市場投資者中機(jī)構(gòu)投資者的比重逐漸加大，機(jī)構(gòu)投資者對我國股票市場波動的影響也越來越明顯。然而，目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界對此一直持不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，目前A股股票市場上存在著十分明顯制度缺陷，同時(shí)市場上的標(biāo)的公司總體表現(xiàn)不良，整個(gè)A股市場很少有能讓機(jī)構(gòu)投資者長期投資的優(yōu)質(zhì)上

4、市公司，在此情況下機(jī)構(gòu)投資者想要獲利也只能依靠波段操作，也因?yàn)殚g接造成市場的劇烈波動；另一種則持相反觀點(diǎn)，認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)發(fā)展有助于證券市場長期走向穩(wěn)定。
　　全文共計(jì)五大部分，第一部分闡述此次研究的背景和意義，并對國內(nèi)外研究成果進(jìn)行歸納；第二部分就機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)涵特征及國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展?fàn)顩r加以介紹分析；第三部分著重介紹機(jī)構(gòu)投資者影響股市的相關(guān)理論基礎(chǔ)；第四部分分析機(jī)構(gòu)投資者對我國股票市場產(chǎn)生相關(guān)影響，包括積極影響以及消極