機(jī)構(gòu)投資者與股票市場(chǎng)之間的微觀機(jī)理分析.pdf

1、機(jī)構(gòu)投資對(duì)一國股票市場(chǎng)發(fā)展與穩(wěn)定有著重要的作用，它不僅是股票市場(chǎng)的組成部分，也是股票市場(chǎng)與直接投資者之間的中介。從發(fā)達(dá)國家股票市場(chǎng)成長脈絡(luò)看，機(jī)構(gòu)投資所扮演的角色越來越趨重要。
　　我國股票市場(chǎng)投資主體正在朝機(jī)構(gòu)化方向發(fā)展，如何借鑒成熟市場(chǎng)的做法，是一個(gè)急待進(jìn)行的課題。
　　本論文主要從市場(chǎng)交易角度研究機(jī)構(gòu)投資者與股票市場(chǎng)之間的微觀機(jī)理，運(yùn)用的理論有股票價(jià)格定價(jià)理論和行為金融學(xué)理論、博弈論、以及信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的委托代理理論等。

2、
　　論文第2章探討機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展歷史、意義和潛在問題。
　　機(jī)構(gòu)投資者在新興企業(yè)資本供給、市場(chǎng)穩(wěn)定、金融和制度創(chuàng)新、交易系統(tǒng)現(xiàn)代化、社會(huì)保障系統(tǒng)改革等方面有著積極的作用。
　　機(jī)構(gòu)投資者的負(fù)面影響來自兩個(gè)方面:一是機(jī)構(gòu)投資者的資金規(guī)模沖擊，二是機(jī)構(gòu)投資者本身存在委托代理問題。
　　第3章研究機(jī)構(gòu)投資理性策略與股東積極主義投資。理性投資策略的理論根據(jù)主要是Markowitz資產(chǎn)組合理論。
　　根據(jù)機(jī)構(gòu)投資

3、者不同的投資組合,可以對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格進(jìn)行區(qū)分。指數(shù)組合投資是所有投資風(fēng)格中最為重要的一類投資風(fēng)格。
　　在“用腳投票”受到多重因素限制后，機(jī)構(gòu)投資者逐漸增加他們“用手投票”的方法使用,其主要的策略就是股東積極主義。
　　總體上機(jī)構(gòu)投資者通過股東積極主義可以比通過交易更好地提高其投資價(jià)值。
　　改進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者股東積極主義投資效率的方法可以從內(nèi)部評(píng)估和外部控制來考慮。
　　第4章建立了機(jī)構(gòu)、大戶和散戶投資者之

4、間的博弈模型，研究機(jī)構(gòu)投資者與上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。機(jī)構(gòu)投資者在企業(yè)重組和大宗交易市場(chǎng)上具有重要作用。模型分析可以推導(dǎo)出另外一個(gè)結(jié)論，即一些大型上市公司的企業(yè)監(jiān)督交給機(jī)構(gòu)投資者。美國股票市場(chǎng)的一些現(xiàn)象，可以作為模型的例證。
　　第5章研究機(jī)構(gòu)投資的投機(jī)交易策略以及投機(jī)交易對(duì)市場(chǎng)的影響。過度反應(yīng)、正反饋交易、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱可能造成價(jià)格偏離市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)值。本章在介紹DSSW噪聲交易模型的基礎(chǔ)上，加入信心值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其模型進(jìn)行了擴(kuò)展