基金投資行為對(duì)股票市場穩(wěn)定性影響實(shí)證研究.pdf

1、在過去的幾年時(shí)間里，中國股票市場出現(xiàn)了一波驚心動(dòng)魄、史無前例的暴漲暴跌行情:上證綜指在不到一年內(nèi)，從1800多點(diǎn)上升到最高6000多點(diǎn)，然后又用一年時(shí)間，下降到1700多點(diǎn)。本文著力解決的問題是，在這場過山車般的股市行情中，拋開其它諸多因素的影響，曾被寄以穩(wěn)定股市厚望的證券投資基金采取了什么樣的投資行為？他們的投資行為對(duì)這一輪股市行情究竟起到了什么樣的作用？這是當(dāng)前中國證券市場迫切需要解決的、具有重大現(xiàn)實(shí)意義的課題。
　　 本文

2、首先對(duì)基金及股票市場的穩(wěn)定性進(jìn)行描述性分析，以便增強(qiáng)對(duì)基金發(fā)展歷程及基金與股票市場間關(guān)系的直接認(rèn)識(shí)，同時(shí)了解股票市場的波動(dòng)性與穩(wěn)定性的概念及我國股票市場波動(dòng)性的發(fā)展趨勢特點(diǎn)。在對(duì)國內(nèi)外相關(guān)研究進(jìn)行了詳盡分析的基礎(chǔ)上，著重研究了我國證券市場投資基金的羊群行為及正反饋行為的程度、特點(diǎn)，最后以實(shí)證檢驗(yàn)的方式，得出我國股票市場的穩(wěn)定性與基金投資行為之間關(guān)系的結(jié)論。
　　 本文主要利用計(jì)量檢驗(yàn)分析方法進(jìn)行實(shí)證研究。著力突出數(shù)據(jù)的全面性與可

3、行性，方法的客觀性與準(zhǔn)確性，結(jié)論的創(chuàng)新性與可靠性。研究對(duì)象以2005年第1季度至2008年第3季度期間我國證券市場上除貨幣市場基金外的全部基金為樣本，主要得到了以下結(jié)論:對(duì)于2006年第3季度至2008年第3季度的股市暴漲暴跌行情，基金的投資行為客觀上提高了股市上漲期間的上漲幅度，加大了上漲及下降期間的股指波動(dòng)率，不過在一定程度上也減小了股市在后期下跌的幅度。造成這種現(xiàn)象的根本原因在于基金的羊群行為及正反饋行為過于顯著，同時(shí)做空機(jī)制的缺