中國股票市場穩(wěn)定性與證券投資基金關系的研究.pdf

1、股票市場的穩(wěn)定狀況與市場投資者的結(jié)構(gòu)有著密切的聯(lián)系。證券投資基金作為重要的機構(gòu)投資者，對股票市場的穩(wěn)定有著直接的影響。股票市場的穩(wěn)定是一個相對的概念，是相對于股票價格的異常波動而言的。影響股市穩(wěn)定的因素很多，一定程度上，證券投資基金是這些因素發(fā)揮作用的傳導途徑。 在理論層面，證券投資基金具有四個特征，這些特征對股票市場的穩(wěn)定有著直接的影響，包括資金的規(guī)模效應、專業(yè)分工優(yōu)勢、雙重委托代理機制、資產(chǎn)組合投資方式。資金的規(guī)模效應一方面

2、可以使基金進行價值投資，長期持有；另一方面也可能形成基金操縱股價即“做莊”行為。證券投資基金的專業(yè)分工優(yōu)勢可能會使基金圍繞股票價值套利，也可能會使其進行正反饋交易，促使股票價格泡沫的產(chǎn)生。證券投資基金同時具備的另一個特征是雙重委托代理機制?；鸬倪@一特點其實是增加了其投資行為的不確定性，不利于股市的穩(wěn)定。最后，基金的基本投資方式是資產(chǎn)組合投資，這一方式本身是有利于股市穩(wěn)定的，可是其需要一個相應的環(huán)境才會真正發(fā)揮作用。這個環(huán)境就是非系統(tǒng)風