證券投資基金對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響.pdf

1、自證券投資基金產(chǎn)生以來(lái)，我國(guó)證券投資基金的數(shù)量和規(guī)模不斷擴(kuò)大。作為能夠穩(wěn)定證券市場(chǎng)的最主要機(jī)構(gòu)投資者，其在我國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)引起了眾多學(xué)者爭(zhēng)議。本文選取2006-2009年證券投資基金持續(xù)持有的106只基金重倉(cāng)股，以證券投資基金持股比例為解釋變量，公司規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率和公司流通市值占A股總市值的比例為控制變量建立線性模型，通過(guò)報(bào)告期內(nèi)的年度數(shù)據(jù)和熊牛市階段的階段數(shù)據(jù)對(duì)證券投資基金持股行為影響股票市場(chǎng)的波動(dòng)性進(jìn)行了分析。得出結(jié)論：證券投

2、資基金對(duì)股價(jià)波動(dòng)率的影響在各年度內(nèi)不同階段呈現(xiàn)不同的正負(fù)效應(yīng)；但主要以負(fù)效應(yīng)為主。通過(guò)劃分熊牛市階段和采取不同的股價(jià)波動(dòng)率計(jì)算方法進(jìn)行相同問(wèn)題的分析得出：在牛市中，證券投資基金持股比例對(duì)股票市場(chǎng)的影響具有負(fù)面作用；在熊市中，證券投資基金持股比例行為開(kāi)始發(fā)揮穩(wěn)定證券市場(chǎng)的功能，但是不顯著；在整個(gè)熊牛市周期中，證券投資基金持股比例對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)起到了推波助瀾的作用。通過(guò)兩種途徑的分析，結(jié)果基本一致。
　　 由于現(xiàn)行的金融市場(chǎng)體制完