CAPM模型在股權(quán)分置改革后的滬市實(shí)證研究.pdf

1、隨著我國(guó)金融市場(chǎng)改革的不斷深入，特別是隨著2005年下半年開始的股權(quán)分置改革的順利進(jìn)行，我國(guó)證券市場(chǎng)開始擺脫了制度上的束縛，走上良性發(fā)展的軌道，在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位越來越重要，已成為企業(yè)融資和資本投資的核心場(chǎng)所，在促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立和完善市場(chǎng)體系，優(yōu)化資源配置，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和建立現(xiàn)代企業(yè)制度等方面都發(fā)揮了不可替代的作用。但是，作為一個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，其較強(qiáng)的波動(dòng)性和巨大的風(fēng)險(xiǎn)性仍是一個(gè)較為突出的問

2、題。違規(guī)操作、過度投機(jī)等因素常常造成市場(chǎng)大起大落，加大了市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何測(cè)量中國(guó)股市的投資風(fēng)險(xiǎn)，怎樣權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系己成為廣大投資者日益關(guān)注的緊迫問題。因此，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)性研究的理論資本定價(jià)理論，對(duì)于促進(jìn)和推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康的發(fā)展無疑是有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本研究以在2005年12月之前已經(jīng)完成了股權(quán)分置改革的滬市的55支股票為樣本，對(duì)2006年1

3、月至2008年3月期間股票的周收益率時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。以期能回答下面的問題：CAPM模型在上海股市的表現(xiàn)究竟如何?上海股市，乃至整個(gè)中國(guó)股市存在哪些問題影響了CAPM模型在該市場(chǎng)上的適用性?我們?cè)摬扇∧男┯行Т胧﹣砀倪M(jìn)中國(guó)股市，從而提高CAPM模型的適用性，并使中國(guó)股市能夠長(zhǎng)期健康發(fā)展？經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，CAPM模型在股權(quán)分置改革后的滬市是不成立的，滬市仍然是缺乏效率的。
　　 本文的結(jié)構(gòu)如下：第一章，導(dǎo)論；第二章，簡(jiǎn)要闡述