股權分置改革后的國有股權代理模式研究.pdf

1、隨著公司股份制改革的進展,國有資產(chǎn)更多的表現(xiàn)為國有股權的形態(tài),這就要求我們從原來以國有資產(chǎn)管理為核心的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐試泄蓹喙芾頌楹诵牡哪Ｊ缴蟻?股權分置改革完成后國有股將獲得流通權,市值管理將成為國有股權管理的核心,這無疑對長期以來以凈資產(chǎn)管理為核心的國有股權管理提出了更大的挑戰(zhàn)。對國有股權的管理,由于終極所有者為全國人民,不能直接行使所有者權利,長期以來我們都采用了委托代理的模式,“深滬”模式、“98”模式、“武漢”模式等都是地方對國

2、有資產(chǎn)管理的有益探索,經(jīng)過長期的探索與實踐,地方初步形成了國資委-國有資產(chǎn)經(jīng)營公司-控股企業(yè)的三級構架模式,2007年中央企業(yè)也進行了國有資產(chǎn)經(jīng)營公司與董事會試點,但三級模式在實踐中存在諸多缺陷,特別是對于競爭領域的國有股權的管理,存在著政府干預色彩濃厚、市場競爭不足、激勵約束不足等缺陷,使國有股權不能實現(xiàn)最大程度上的保值增值。本文將以股權分置改革為背景,在借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗的基礎上探討全流通背景下國有股權的有效管理模式這不僅具有很重要的理

3、論價值,而且具有很強的現(xiàn)實意義。
　　1、本文把委托代理理論、股權管理信托理論與國有股權的管理緊密結合,通過指出一般委托代理理論存在的問題延伸到當前我國國有股權管理中存在的基本問題,為我們本文探討國有股權代理模式和激勵約束機制提供了理論基礎。
　　2、本文對股權分置改革以及股權分置改革對國有股權管理的影響進行了介紹,奠定了全流通背景進行分析的基礎,對于股權分置改革后股價與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關性、市值考核的可行性本文使用了我們證

4、券投資學上的市場有效性的概念來說明,并以前人的卡爾曼濾波研究成果來解釋,具有很強的說服力。
　　3、基于全流通背景下的國有股權管理,我國可借鑒的經(jīng)驗有限,而國外多年、成熟的國有股權管理為我們提供了諸多經(jīng)驗,本文對國有股權的國外管理模式進行了研究,并總結出對我國具有現(xiàn)實且具有針對性的經(jīng)驗,以此為基礎來探討我國的國有股權代理模式,主要借鑒法國模式,從我國國有股權的經(jīng)營性質(zhì)出發(fā),進行了分類探討。
　　4、本文旨在進行國有股權代理模

5、式的研究,但國有股權特別的委托代理模式使它與代理人激勵約束機制密不可分,本文通過國有企業(yè)管理中涉及到的各方利益人的博弈分析,指出只有配套的激勵約束機制才能夠保障國有股權的最大程度上的保值增值,并基于全流通的背景對激勵與約束機制進行了研究。
　　5、大量圖表和數(shù)據(jù)的運用,更加清楚的表達了作者的意圖。本文在理論分析和經(jīng)驗分析的過程中,制作了大量的圖表,反映了其中份額、比例的大小以及其中的規(guī)律,除數(shù)據(jù)外,本文還將一些重要的概念、專業(yè)術語