APT模型在股權(quán)分置改革之后的滬市的適用性研究.pdf

1、隨著我國(guó)金融市場(chǎng)改革的不斷深入，特別是隨著2005年下半年開(kāi)始的股權(quán)分置改革的順利進(jìn)行，我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)始擺脫了制度上的束縛，走上良性發(fā)展的軌道，在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位越來(lái)越重要，已成為企業(yè)融資和資本投資的核心場(chǎng)所，在促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立和完善市場(chǎng)體系，優(yōu)化資源配置，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制和建立現(xiàn)代企業(yè)制度等方面都發(fā)揮了不可替代的作用。作為一個(gè)發(fā)展中的新興市場(chǎng)，其較強(qiáng)的波動(dòng)性和巨大的風(fēng)險(xiǎn)性仍是一個(gè)較為突出的問(wèn)題。違

2、規(guī)操作、過(guò)度投機(jī)等因素常常造成市場(chǎng)大起大落，加大了市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何測(cè)量中國(guó)股市的投資風(fēng)險(xiǎn)，怎樣權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系己成為廣大投資者日益關(guān)注的緊迫問(wèn)題。借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)性研究的理論——套利定價(jià)理論，針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)中上市證券開(kāi)展證券定價(jià)研究和分析，不僅有助于了解國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)基本面中包含的股價(jià)信息含量大小，同時(shí)也將為如何提高國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)基本面定價(jià)效率提供一些有益的思考，并可據(jù)此制定相應(yīng)的投資策略

3、。這對(duì)于促進(jìn)和推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康的發(fā)展無(wú)疑具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文以在2006年2月之前已經(jīng)完成了股權(quán)分置改革的滬市的58支股票為樣本，對(duì)2006年2月至2008年2月期間股票的月收益率時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。本文首先用主成分因子分析法提取出影響股票月收益率的風(fēng)險(xiǎn)因子，共12個(gè)。然后對(duì)股票月平均收益率和提取出的這12個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行橫截面回歸分析。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，APT模型在股權(quán)分置改革后的滬市是不