財(cái)險(xiǎn)公司RAROC經(jīng)濟(jì)資本配置方法及其修正.pdf

1、作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的特殊金融機(jī)構(gòu)，財(cái)險(xiǎn)公司合理配置經(jīng)濟(jì)資本不僅是自身經(jīng)營安全的重要保證，也是有效提升公司價(jià)值的基石。因此，財(cái)險(xiǎn)公司如何有效地配置經(jīng)濟(jì)資本，一直是財(cái)險(xiǎn)業(yè)關(guān)注的核心問題。本文研究了財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本配置的原則，根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)資本配置方法的局限性，選擇了RAROC方法作為基礎(chǔ)?；陲L(fēng)險(xiǎn)的度量與經(jīng)濟(jì)資本的配置都需要滿足一致性要求，我們選擇TailVaR方法配置各個(gè)業(yè)務(wù)線的經(jīng)濟(jì)資本。同時(shí)結(jié)合中國股份制財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)理與股東之間的委托代理問題對(duì)R

2、AROE模型進(jìn)行修正，以期為未來中國財(cái)險(xiǎn)公司引入RAROC方法提供一種可行的理論基礎(chǔ)，為經(jīng)濟(jì)資本的配置設(shè)計(jì)初步框架。從文章結(jié)構(gòu)來看，本文共分為四個(gè)部分： 本文首先研究了國內(nèi)外現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)資本配置方法，結(jié)合經(jīng)濟(jì)資本配置的原則，選擇了RAROC方法對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行配置。其次，論述了股東價(jià)值最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。再次，著重論述了財(cái)險(xiǎn)企業(yè)的“經(jīng)濟(jì)資本”概念，并介紹了兩種關(guān)于經(jīng)濟(jì)資本的確定與配置的方法，即“RAROC”方法與“Tai

3、lVaR”方法。論文在對(duì)兩種方法進(jìn)行討論和比較的基礎(chǔ)上，提出了一種折衷方案，即利用“TailVaR”方法確定經(jīng)濟(jì)資本的規(guī)模，利用“RAROC”方法進(jìn)行配置。最后，本文研究當(dāng)為新增資產(chǎn)配置稀缺的經(jīng)濟(jì)資本而財(cái)險(xiǎn)公司股東與經(jīng)理人之間存在委托代理問題的情況下，RAROC經(jīng)濟(jì)資本配置方法該如何修正的問題。通過建立經(jīng)理人的激勵(lì)約束方程并以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)函數(shù)進(jìn)行優(yōu)化分析，從而得到財(cái)險(xiǎn)公司應(yīng)該選擇的權(quán)益資本數(shù)量，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)水平和RAROC標(biāo)準(zhǔn)值，r