中概股回歸動因研究——以巨人網(wǎng)絡(luò)為例.pdf

1、結(jié)合國內(nèi)融資市場歷史沿革，初創(chuàng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)融資渠道非常有限，雖然實現(xiàn)海外IPO融資，但國外投資者對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商業(yè)模式和經(jīng)營理念并不認可，制約這類企業(yè)再融資和可持續(xù)發(fā)展，導(dǎo)致中概股私有化退市回歸境內(nèi)資本市場。本文以企業(yè)外部環(huán)境與企業(yè)自身角度來分析中概股回歸A股市場動因，從外部環(huán)境看即有境內(nèi)外資本市場的巨大估值差異與國內(nèi)政策對中概股回歸做出積極準備，也有中概股回歸能豐富A股市場的投資結(jié)構(gòu)與行業(yè)層次，同時為國內(nèi)投資者提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從企業(yè)自

2、身來看中概股在美股市場被長期低估面臨再融資困難甚至退市的風(fēng)險、部分中概股企業(yè)面臨公司內(nèi)部經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型與深化需要選擇適合的資本市場環(huán)境與企業(yè)回歸帶來的收益遠大于其成本。通過運用案例分析方法來證明以巨人網(wǎng)絡(luò)代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸的動因，即由于海外投資者對于企業(yè)游戲產(chǎn)品多元化經(jīng)營的不認可造成股價被低估，且相比較于國內(nèi)游戲上市公司存在巨大估值差異，外加海外做空機構(gòu)對于企業(yè)打壓等原因，使巨人網(wǎng)絡(luò)回歸再融資，回歸后通過募集資金實現(xiàn)企業(yè)價值二次爆發(fā)。

3、
　　目前國內(nèi)針對中概股回歸研究的論文不多，主要集中私有化相關(guān)理論與私有化法律風(fēng)險研究，對于中概股回歸研究也集中在整體中概股市場且數(shù)據(jù)選取過于單一，并沒有結(jié)合相關(guān)具體案例來分析闡述。本文結(jié)合歷年中概股私有化相關(guān)價格、中概股指數(shù)、境內(nèi)指數(shù)等數(shù)據(jù)，即通過財務(wù)分析、市場對比分析，風(fēng)險對比分析等來論述中概股回歸動因。本文的創(chuàng)新點與不足;創(chuàng)新點在于通過具體案例來分析中概股回歸的動因，運用財務(wù)與市場數(shù)據(jù)來說明回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)在主營業(yè)務(wù)收入和公

4、司股價都有較大幅度的上升。不足之處在于對數(shù)據(jù)的分析處理沒有較強的邏輯關(guān)系，分析體系松散。
　　全文論述巨人網(wǎng)絡(luò)回歸的動因、過程及方法來表明中概股回歸合理性，通過比較巨人網(wǎng)絡(luò)和國內(nèi)游戲上市公司之間的財務(wù)與市場表現(xiàn)，來直觀解釋為什么回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)能夠在業(yè)績和股價上大幅上漲，從而深度挖掘中概股回歸的動因。最終結(jié)論也表明回歸企業(yè)無論是在營收增長還是股價增值都得到實體市場和資本市場認可，對于我國A股股票市場更是豐富投資結(jié)構(gòu)和行業(yè)層次。即國