中概股回歸A股的路徑研究——以分眾傳媒和學(xué)大教育為例.pdf

1、2015年度，大量海外中概股私有化并返回A股重新上市，這一資本熱潮衍生了多種回歸A股的資本路徑，本論文嘗試結(jié)合金融學(xué)和資本市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，采用案例研究和規(guī)范研究的方法，對(duì)中概股回歸 A股的路徑選擇問題進(jìn)行研究。
　　本論文重點(diǎn)研究了分眾傳媒和學(xué)大教育兩家中概股公司回歸A股的整體方案，并在案例分析的基礎(chǔ)上提煉出中概股回歸A股的兩種路徑：分眾傳媒采用標(biāo)準(zhǔn)的私有化-拆除紅籌架構(gòu)-借殼上市路徑回歸A股，而學(xué)大教育采用A股上市公司向私有化財(cái)團(tuán)

2、非公開發(fā)行股份，并以募集的現(xiàn)金要約收購海外中概股的路徑。
　　在此基礎(chǔ)上，論文搭建了一個(gè)簡(jiǎn)易的中概股回歸套利模型，對(duì)兩種路徑下的套利收益、利益分配進(jìn)行了細(xì)致分析；同時(shí)亦對(duì)兩種路徑下的時(shí)間安排、資金籌劃進(jìn)行了對(duì)比分析。
　　基于上述分析，本論文認(rèn)為中概股回歸路徑中所揭示的跨市場(chǎng)套利、跨審核套利、跨部門套利現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)引起監(jiān)管部門的重視，并采取相應(yīng)措施以提高A股市場(chǎng)的有效性。與此同時(shí)，本論文也對(duì)擬回歸的中概股公司及市場(chǎng)參與者提出了一