上海股市反轉效應存在性的檢驗與思考.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、金融市場是否有效一直備受金融學研究的關注,它涉及到資產價格是否能無偏地反映證券信息以及投資者是否理性等問題。然而在最近的20余年間,與現(xiàn)代金融理論相異的實證證據不斷涌現(xiàn),研究者們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代金融理論和模型在有些方面難以解釋證券市場上的一些異象。過度反應現(xiàn)象(反轉效應)就是其中之一,它不僅影響到投資者的決策行為,而且還關系到金融市場是否有效的問題。因此,其作為當前金融理論的主要研究方向之一,受到廣泛的重視。
　　 本文首先回顧了中外學

2、者對各國金融市場上反轉效應的研究成果,以及研究反轉效應的常用方法,并綜述了一些學者對研究方法的批評,詳細比較了累計超額收益方法(CAR方法)和買入并持有方法(BH方法)的區(qū)別和對結果的影響。
　　 由于使用的研究方法本身可能造成對反轉效應估計結果的偏差,本文接下來使用累計超額收益方法(CAR方法)和買入并持有方法(BH方法)對上海股票市場1995-2007年是否存在反轉效應進行研究,并對二者結果進行比較。隨后,在BH方法的基礎上

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