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文檔簡介
1、本文研究了我國證券市場在股權(quán)分置改革前后流動性、流動性溢價的變化以及流動性對截面收益的解釋作用。研究發(fā)現(xiàn)在股改后，我國股市的流動性明顯改善。流動性溢價確實表現(xiàn)出時變性特征，而且較高的流動性確實可以通過交易量的放大來預(yù)測，本文也給出了一些證據(jù)來證明這一點。在此基礎(chǔ)上本文還引入了流動性風險因子進行資產(chǎn)定價檢驗，發(fā)現(xiàn)在所用樣本區(qū)間內(nèi)，流動性沖擊確實可以作為截面收益的有力解釋因子，但是市場規(guī)模對截面收益的解釋作用并不明顯。而這些都會對投資者的投
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