論資產(chǎn)的流動性

1、【摘要】資產(chǎn)流動性是資產(chǎn)的重要特性之一。本文對資產(chǎn)流動性的界定、資產(chǎn)流動性的衡量、資產(chǎn)流動性在會計(jì)準(zhǔn)則中的體現(xiàn)及其在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用等作了簡要論述?！娟P(guān)鍵詞】資產(chǎn)流動性界定衡量財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)的流動性是資產(chǎn)增值的原動力，流動性的本質(zhì)其實(shí)就是一種資源。在資產(chǎn)的安全性、流動性和效益性的“三性”中，效益性是終極目標(biāo)，而效益性是通過流動性來實(shí)現(xiàn)的?？梢哉f，流動性是效益性的源泉和保障。反過來說，如果資產(chǎn)沒有流動性，那么資產(chǎn)也就沒有效益性。由此可見，正

2、確理解、界定、衡量資產(chǎn)流動性，對財(cái)務(wù)會計(jì)理論研究及實(shí)踐的發(fā)展起到積極的作用。一、資產(chǎn)流動性的界定1.資產(chǎn)流動性的含義。資產(chǎn)是最主要的會計(jì)要素之一。迄今為止，關(guān)于資產(chǎn)的定義有三種具有代表性的觀點(diǎn)：淤未來經(jīng)濟(jì)利益觀。這種觀點(diǎn)的最權(quán)威代表是美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會（FASB）。它在1985年的第六號財(cái)務(wù)會計(jì)概念公告中明確指出：資產(chǎn)是可能的未來經(jīng)濟(jì)利益，它是特定個體從已經(jīng)發(fā)生的交易或事項(xiàng)所取得或加以控制的。這是目前最為流行的一種觀點(diǎn)。于現(xiàn)金流量觀

3、。這種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)是現(xiàn)金、對現(xiàn)金或勞務(wù)活動的要求權(quán)以及能夠出售變現(xiàn)的一些項(xiàng)目。盂財(cái)產(chǎn)權(quán)利觀。這種觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)是能夠交換的抽象權(quán)利。但從各國會計(jì)的運(yùn)用現(xiàn)狀來看，人們給予更多關(guān)注的還是資產(chǎn)的未來收益特性，相對忽視了資產(chǎn)的現(xiàn)金流量觀及財(cái)產(chǎn)權(quán)利觀，當(dāng)然也忽視了資產(chǎn)的流動性特征。流動性的概念源于經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯的名著———《就業(yè)、利息和貨幣通論》。那么究竟什么是流動性？據(jù)筆者了解，目前尚無關(guān)于資產(chǎn)流動性的專門定義。由于對市場流動性的定義有很多，這也

4、為界定資產(chǎn)的流動性提供了依據(jù)。關(guān)于市場流動性，主要的定義有：淤流動性就是立即完成交易的價(jià)格。于流動性即在一定時間內(nèi)完成交易所需的成本或?qū)ふ乙粋€理想的價(jià)格所需要的時間。盂流動性是為進(jìn)入市場的訂單提供立即完成交易的一種市場能力和執(zhí)行小額市價(jià)訂單時不會導(dǎo)致市場價(jià)格較大幅度變化的能力。榆流動性是迅速交易且不造成大幅價(jià)格變化的能力。虞流動性是以合理價(jià)格迅速成交的能力。愚流動性是資產(chǎn)能以可預(yù)期的價(jià)格迅速出售的能力。輿市場有流動性是指任何數(shù)量的證券均

5、可立即買進(jìn)或賣出，或者說小額買賣可按接近目前市場價(jià)格、大額買賣在一定時間內(nèi)可按平均接近目前市場價(jià)格成交。對照上述定義，筆者對資產(chǎn)流動性的界定是，資產(chǎn)在一定時間內(nèi)，以合理的價(jià)格大量地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。它由三個因素決定：淤時間因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所花時間的多少。時間越短則資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，時間越長則資產(chǎn)的流動性越弱。于價(jià)格因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化前后的價(jià)格差異。價(jià)差越大則資產(chǎn)的流動性越差，價(jià)差越小則資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)。價(jià)格差異其實(shí)是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換過程中的

6、交易成本，交易成本越低，轉(zhuǎn)換效率越高。盂數(shù)量因素，即在既定時間和價(jià)格的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)的量的多少，另外量的多少還暗含交易的經(jīng)常程度。量多則說明轉(zhuǎn)換行為具有經(jīng)常性、資產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，量少則說明資產(chǎn)的流動性較差。資產(chǎn)的流動性是時間、價(jià)格和數(shù)量因素的綜合反映，而不單單受制于某一方面。一種資產(chǎn)的變賣價(jià)格很高但這種變賣持續(xù)的時間也許很長，或者一種資產(chǎn)的變現(xiàn)時間很短但它的變現(xiàn)價(jià)格可能很低，這都不能說明資產(chǎn)的流動性較強(qiáng)。2.資產(chǎn)流動性的影響因素。

7、資產(chǎn)流動性的影響因素主要有：淤資產(chǎn)種類。由于風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，不同的資產(chǎn)種類具有不同的流動性，比如股票的流動性通常會高于房地產(chǎn)的流動性，國債的流動性可能會高于企業(yè)債券的流動性等。此外，同一資產(chǎn)由于其發(fā)行規(guī)模、盈利情況不同也可能會有不同的流動性。于資產(chǎn)的交易特征。資產(chǎn)的交易特征主要是指交易價(jià)格、每筆交易規(guī)模和交易量。不同的資產(chǎn)具有不同的交易特性，從而具有不同的流動性。盂競爭。在其他因素不變的情況下，市場有效競爭的程度將影響資產(chǎn)的流動性，這

8、是資產(chǎn)流動性的外部影響因素。二、資產(chǎn)流動性的衡量由于資產(chǎn)流動性是價(jià)格、時間及數(shù)量三因素的綜合反映，因此對資產(chǎn)流動性的衡量也可以從這三個方面入手。1.單指標(biāo)衡量。淤價(jià)格指標(biāo)，包括資產(chǎn)變現(xiàn)前后的價(jià)格差異及價(jià)格差異率。兩個或兩個以上的一組資產(chǎn)在資產(chǎn)賬面價(jià)值相等的情況下，變現(xiàn)后的價(jià)格差異越大，資產(chǎn)的流動性越差資產(chǎn)賬面價(jià)值不等時，價(jià)格差異率越大，則資產(chǎn)的流動性越差。如某資產(chǎn)賬面價(jià)值10萬元，變現(xiàn)價(jià)格8萬元，那么價(jià)格差異為2萬元，價(jià)格差異率為20%

9、。于時間指標(biāo)，指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換援財(cái)會月刊淵綜合冤窯園猿窯陰為一定數(shù)量的現(xiàn)金所要花費(fèi)的時間。時間越短，資產(chǎn)的流動性就越強(qiáng)。如價(jià)值10萬元的應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)換為9萬元現(xiàn)金所花的時間分別為十天和半個月，就說明應(yīng)收賬款的流動性要強(qiáng)于存貨的流動性。盂數(shù)量指標(biāo)，指在相同價(jià)格和時間的基礎(chǔ)上可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)數(shù)量。數(shù)量越多，則說明資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)。2.綜合指標(biāo)衡量。由于資產(chǎn)流動性是價(jià)格、時間及數(shù)量三因素的綜合反映，單憑某一指標(biāo)衡量資產(chǎn)的流動性是很片面的。綜合

10、指標(biāo)衡量是三個單指標(biāo)加權(quán)平均的結(jié)果，能綜合考慮資產(chǎn)流動性的方方面面，是比較合適的衡量方式。我們的初步設(shè)想是，先按價(jià)格指標(biāo)、時間指標(biāo)及數(shù)量指標(biāo)的大小賦予不同的資產(chǎn)不同的分值，再按預(yù)先確定的權(quán)重加權(quán)平均計(jì)算綜合得分，最后依據(jù)綜合得分評價(jià)資產(chǎn)的流動性。三、資產(chǎn)流動性在會計(jì)準(zhǔn)則中的體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)一般應(yīng)具有盈利性（經(jīng)濟(jì)利益）、流動性、排他性，而這里面最容易被忽視的是流動性。比如在1993年的基本會計(jì)準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能以貨

11、幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。該定義的不足是過分強(qiáng)調(diào)了排他性、盈利性，而忽略了資產(chǎn)的流動性。2006年2月頒布的新基本會計(jì)準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。其同時還指出，預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，是指直接或者間接導(dǎo)致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入企業(yè)的潛力。這個定義比1993年的定義有所進(jìn)步，同時強(qiáng)調(diào)了排他性、盈利性、流動性。資產(chǎn)負(fù)債表的表內(nèi)項(xiàng)目按資

12、產(chǎn)的流動性排序也體現(xiàn)了資產(chǎn)流動性的重要性。按流動性由強(qiáng)到弱的順序安排資產(chǎn)負(fù)債表表內(nèi)項(xiàng)目的意義在于：能向債權(quán)人提供有關(guān)清算變現(xiàn)能力的信息，完整描述企業(yè)的經(jīng)營活動，有助于不同計(jì)量屬性的應(yīng)用及預(yù)測現(xiàn)金流動。四、通過對資產(chǎn)流動性的分析加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)流動性是企業(yè)生命力之所在。當(dāng)需要面對預(yù)期的和突如其來的債務(wù)時，資產(chǎn)流動性可以使企業(yè)日常的經(jīng)營活動得以正常進(jìn)行，缺少充足的現(xiàn)金資源則會危及企業(yè)的生存，更重要的是增大了企業(yè)出現(xiàn)更加嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)的可

13、能性。因此，資產(chǎn)流動性是財(cái)務(wù)管理需要考慮的重要因素，我們必須對此進(jìn)行精心的管理。1.宏觀流動性與微觀流動性。宏觀流動性即整個宏觀經(jīng)濟(jì)的流動性，指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣投放量的多少。當(dāng)前所謂的流動性過剩就是指有過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象以及通貨膨脹隱患。微觀流動性是指資產(chǎn)買賣活動的難易程度，也就是說買了資產(chǎn)后是否容易賣出。我們常說這只股票或某項(xiàng)資產(chǎn)的流動性很差，就是指很難按理想價(jià)格盡快賣出去。對企業(yè)

14、來說，在關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)微觀流動性的同時，還必須對宏觀流動性給予一定的關(guān)注，這樣才能適時地、有針對性地采取合適的籌資、投資策略。2.外部流動性與內(nèi)部流動性。這里的內(nèi)與外是相對的，在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)換。比如A企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部長期閑置不用，缺乏內(nèi)部流動性；而B企業(yè)急需這項(xiàng)資產(chǎn)，想出高價(jià)購買A企業(yè)的這項(xiàng)資產(chǎn)。從外部的角度看，A企業(yè)的這項(xiàng)資產(chǎn)又具有流動性。所以，科學(xué)辯證地理解資產(chǎn)的外部流動性與內(nèi)部流動性，有利于加快企業(yè)閑置資產(chǎn)的盤活，減

15、少非盈利營運(yùn)資本的占用，提高企業(yè)的資產(chǎn)利潤率，優(yōu)化整個社會資源的配置。3.資產(chǎn)流動性與企業(yè)流動性。資產(chǎn)流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時間尺度（賣出它需要多長時間）和價(jià)格尺度（與公平市場價(jià)格相比）之間的關(guān)系，著重指單項(xiàng)資產(chǎn)；而企業(yè)流動性是指一個企業(yè)在保持盈利的同時又不失財(cái)務(wù)上的穩(wěn)健性，保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)彈性，強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)整體（大部分資產(chǎn)）的流動性。個別少量的資產(chǎn)缺乏流動性一般不會影響到整個企業(yè)的償債能力，所

16、以正確地確定資產(chǎn)流動性的存量及臨界點(diǎn)有助于防范財(cái)務(wù)危機(jī)，提高財(cái)務(wù)預(yù)警能力。4.企業(yè)資產(chǎn)整體流動性。資產(chǎn)流動性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換時期越短，其流動性風(fēng)險(xiǎn)就越小資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，其流動性風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)就越??；資產(chǎn)流動性能體現(xiàn)企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)流動性越強(qiáng)說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。資產(chǎn)的流動性與資產(chǎn)的盈利性成反方向變化：資產(chǎn)流動性越強(qiáng)，則資產(chǎn)的盈利性就越差。例如，現(xiàn)金是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，但同時現(xiàn)金又是一種非

17、盈利資產(chǎn)，不能給企業(yè)帶來任何收益；再如，固定資產(chǎn)的流動性較弱，但卻是盈利性資產(chǎn)，企業(yè)的盈利主要靠這些流動性低的資產(chǎn)來創(chuàng)造。正因?yàn)橘Y產(chǎn)流動性與風(fēng)險(xiǎn)及盈利存在上述關(guān)系，因此原則上要求企業(yè)在兼顧風(fēng)險(xiǎn)及盈利因素的基礎(chǔ)上合理確定整體資產(chǎn)的流動性，以確保企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營及長期健康成長。財(cái)務(wù)管理上可采取下列策略：淤匹配現(xiàn)金流量：將現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出與資產(chǎn)和負(fù)債盡可能緊密地聯(lián)系起來，以免出現(xiàn)籌資缺口，可能會采取包括延長負(fù)債等行為以避免出現(xiàn)同時償還的情況。于

18、多元化資產(chǎn)和負(fù)債：確保組合的資產(chǎn)和負(fù)債是多元化的，即不同的期限、不同的市場、不同的地區(qū)以及不同的提供方，以減少對任何單獨(dú)來源的過度信賴。盂創(chuàng)建一個流動性倉庫，如開發(fā)一套證券的投資組合。榆開發(fā)可靠的籌資來源：獲取銀行的承諾，在任何情況下都不能撤回貸出的資金。虞購買流動性選擇權(quán)：使用財(cái)務(wù)資源獲得各種合約，以便在需要的時候能取得現(xiàn)金的注入。主要參考文獻(xiàn)1.吳英.資產(chǎn)流動性測算的新方法.財(cái)會月刊淵會計(jì)冤袁2006曰22.葛家澍袁林志軍.現(xiàn)代西方