論資產(chǎn)的流動性

1、【摘要】資產(chǎn)流動性是資產(chǎn)的重要特性之一。本文對資產(chǎn)流動性的界定、資產(chǎn)流動性的衡量、資產(chǎn)流動性在會計準(zhǔn)則中的體現(xiàn)及其在財務(wù)管理中的運用等作了簡要論述?！娟P(guān)鍵詞】資產(chǎn)流動性界定衡量財務(wù)管理資產(chǎn)的流動性是資產(chǎn)增值的原動力，流動性的本質(zhì)其實就是一種資源。在資產(chǎn)的安全性、流動性和效益性的“三性”中，效益性是終極目標(biāo)，而效益性是通過流動性來實現(xiàn)的?？梢哉f，流動性是效益性的源泉和保障。反過來說，如果資產(chǎn)沒有流動性，那么資產(chǎn)也就沒有效益性。由此可見，正

2、確理解、界定、衡量資產(chǎn)流動性，對財務(wù)會計理論研究及實踐的發(fā)展起到積極的作用。一、資產(chǎn)流動性的界定1.資產(chǎn)流動性的含義。資產(chǎn)是最主要的會計要素之一。迄今為止，關(guān)于資產(chǎn)的定義有三種具有代表性的觀點：淤未來經(jīng)濟利益觀。這種觀點的最權(quán)威代表是美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）。它在1985年的第六號財務(wù)會計概念公告中明確指出：資產(chǎn)是可能的未來經(jīng)濟利益，它是特定個體從已經(jīng)發(fā)生的交易或事項所取得或加以控制的。這是目前最為流行的一種觀點。于現(xiàn)金流量觀

3、。這種觀點強調(diào)資產(chǎn)是現(xiàn)金、對現(xiàn)金或勞務(wù)活動的要求權(quán)以及能夠出售變現(xiàn)的一些項目。盂財產(chǎn)權(quán)利觀。這種觀點認為資產(chǎn)是能夠交換的抽象權(quán)利。但從各國會計的運用現(xiàn)狀來看，人們給予更多關(guān)注的還是資產(chǎn)的未來收益特性，相對忽視了資產(chǎn)的現(xiàn)金流量觀及財產(chǎn)權(quán)利觀，當(dāng)然也忽視了資產(chǎn)的流動性特征。流動性的概念源于經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯的名著———《就業(yè)、利息和貨幣通論》。那么究竟什么是流動性？據(jù)筆者了解，目前尚無關(guān)于資產(chǎn)流動性的專門定義。由于對市場流動性的定義有很多，這也

4、為界定資產(chǎn)的流動性提供了依據(jù)。關(guān)于市場流動性，主要的定義有：淤流動性就是立即完成交易的價格。于流動性即在一定時間內(nèi)完成交易所需的成本或?qū)ふ乙粋€理想的價格所需要的時間。盂流動性是為進入市場的訂單提供立即完成交易的一種市場能力和執(zhí)行小額市價訂單時不會導(dǎo)致市場價格較大幅度變化的能力。榆流動性是迅速交易且不造成大幅價格變化的能力。虞流動性是以合理價格迅速成交的能力。愚流動性是資產(chǎn)能以可預(yù)期的價格迅速出售的能力。輿市場有流動性是指任何數(shù)量的證券均

5、可立即買進或賣出，或者說小額買賣可按接近目前市場價格、大額買賣在一定時間內(nèi)可按平均接近目前市場價格成交。對照上述定義，筆者對資產(chǎn)流動性的界定是，資產(chǎn)在一定時間內(nèi)，以合理的價格大量地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力。它由三個因素決定：淤時間因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所花時間的多少。時間越短則資產(chǎn)的流動性越強，時間越長則資產(chǎn)的流動性越弱。于價格因素，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)化前后的價格差異。價差越大則資產(chǎn)的流動性越差，價差越小則資產(chǎn)的流動性越強。價格差異其實是資產(chǎn)轉(zhuǎn)換過程中的

6、交易成本，交易成本越低，轉(zhuǎn)換效率越高。盂數(shù)量因素，即在既定時間和價格的基礎(chǔ)上實現(xiàn)轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)的量的多少，另外量的多少還暗含交易的經(jīng)常程度。量多則說明轉(zhuǎn)換行為具有經(jīng)常性、資產(chǎn)的流動性較強，量少則說明資產(chǎn)的流動性較差。資產(chǎn)的流動性是時間、價格和數(shù)量因素的綜合反映，而不單單受制于某一方面。一種資產(chǎn)的變賣價格很高但這種變賣持續(xù)的時間也許很長，或者一種資產(chǎn)的變現(xiàn)時間很短但它的變現(xiàn)價格可能很低，這都不能說明資產(chǎn)的流動性較強。2.資產(chǎn)流動性的影響因素。

7、資產(chǎn)流動性的影響因素主要有：淤資產(chǎn)種類。由于風(fēng)險和收益的不同，不同的資產(chǎn)種類具有不同的流動性，比如股票的流動性通常會高于房地產(chǎn)的流動性，國債的流動性可能會高于企業(yè)債券的流動性等。此外，同一資產(chǎn)由于其發(fā)行規(guī)模、盈利情況不同也可能會有不同的流動性。于資產(chǎn)的交易特征。資產(chǎn)的交易特征主要是指交易價格、每筆交易規(guī)模和交易量。不同的資產(chǎn)具有不同的交易特性，從而具有不同的流動性。盂競爭。在其他因素不變的情況下，市場有效競爭的程度將影響資產(chǎn)的流動性，這

8、是資產(chǎn)流動性的外部影響因素。二、資產(chǎn)流動性的衡量由于資產(chǎn)流動性是價格、時間及數(shù)量三因素的綜合反映，因此對資產(chǎn)流動性的衡量也可以從這三個方面入手。1.單指標(biāo)衡量。淤價格指標(biāo)，包括資產(chǎn)變現(xiàn)前后的價格差異及價格差異率。兩個或兩個以上的一組資產(chǎn)在資產(chǎn)賬面價值相等的情況下，變現(xiàn)后的價格差異越大，資產(chǎn)的流動性越差資產(chǎn)賬面價值不等時，價格差異率越大，則資產(chǎn)的流動性越差。如某資產(chǎn)賬面價值10萬元，變現(xiàn)價格8萬元，那么價格差異為2萬元，價格差異率為20%

9、。于時間指標(biāo)，指資產(chǎn)轉(zhuǎn)換援財會月刊淵綜合冤窯園猿窯陰為一定數(shù)量的現(xiàn)金所要花費的時間。時間越短，資產(chǎn)的流動性就越強。如價值10萬元的應(yīng)收賬款和存貨轉(zhuǎn)換為9萬元現(xiàn)金所花的時間分別為十天和半個月，就說明應(yīng)收賬款的流動性要強于存貨的流動性。盂數(shù)量指標(biāo)，指在相同價格和時間的基礎(chǔ)上可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)數(shù)量。數(shù)量越多，則說明資產(chǎn)的流動性越強。2.綜合指標(biāo)衡量。由于資產(chǎn)流動性是價格、時間及數(shù)量三因素的綜合反映，單憑某一指標(biāo)衡量資產(chǎn)的流動性是很片面的。綜合

10、指標(biāo)衡量是三個單指標(biāo)加權(quán)平均的結(jié)果，能綜合考慮資產(chǎn)流動性的方方面面，是比較合適的衡量方式。我們的初步設(shè)想是，先按價格指標(biāo)、時間指標(biāo)及數(shù)量指標(biāo)的大小賦予不同的資產(chǎn)不同的分值，再按預(yù)先確定的權(quán)重加權(quán)平均計算綜合得分，最后依據(jù)綜合得分評價資產(chǎn)的流動性。三、資產(chǎn)流動性在會計準(zhǔn)則中的體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)一般應(yīng)具有盈利性（經(jīng)濟利益）、流動性、排他性，而這里面最容易被忽視的是流動性。比如在1993年的基本會計準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的能以貨

11、幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。該定義的不足是過分強調(diào)了排他性、盈利性，而忽略了資產(chǎn)的流動性。2006年2月頒布的新基本會計準(zhǔn)則中，將資產(chǎn)定義為：資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資源。其同時還指出，預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，是指直接或者間接導(dǎo)致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入企業(yè)的潛力。這個定義比1993年的定義有所進步，同時強調(diào)了排他性、盈利性、流動性。資產(chǎn)負債表的表內(nèi)項目按資

12、產(chǎn)的流動性排序也體現(xiàn)了資產(chǎn)流動性的重要性。按流動性由強到弱的順序安排資產(chǎn)負債表表內(nèi)項目的意義在于：能向債權(quán)人提供有關(guān)清算變現(xiàn)能力的信息，完整描述企業(yè)的經(jīng)營活動，有助于不同計量屬性的應(yīng)用及預(yù)測現(xiàn)金流動。四、通過對資產(chǎn)流動性的分析加強企業(yè)財務(wù)管理資產(chǎn)流動性是企業(yè)生命力之所在。當(dāng)需要面對預(yù)期的和突如其來的債務(wù)時，資產(chǎn)流動性可以使企業(yè)日常的經(jīng)營活動得以正常進行，缺少充足的現(xiàn)金資源則會危及企業(yè)的生存，更重要的是增大了企業(yè)出現(xiàn)更加嚴重的財務(wù)危機的可

13、能性。因此，資產(chǎn)流動性是財務(wù)管理需要考慮的重要因素，我們必須對此進行精心的管理。1.宏觀流動性與微觀流動性。宏觀流動性即整個宏觀經(jīng)濟的流動性，指在經(jīng)濟體系中貨幣投放量的多少。當(dāng)前所謂的流動性過剩就是指有過多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了經(jīng)濟過熱現(xiàn)象以及通貨膨脹隱患。微觀流動性是指資產(chǎn)買賣活動的難易程度，也就是說買了資產(chǎn)后是否容易賣出。我們常說這只股票或某項資產(chǎn)的流動性很差，就是指很難按理想價格盡快賣出去。對企業(yè)

14、來說，在關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)微觀流動性的同時，還必須對宏觀流動性給予一定的關(guān)注，這樣才能適時地、有針對性地采取合適的籌資、投資策略。2.外部流動性與內(nèi)部流動性。這里的內(nèi)與外是相對的，在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)換。比如A企業(yè)的一項資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部長期閑置不用，缺乏內(nèi)部流動性；而B企業(yè)急需這項資產(chǎn)，想出高價購買A企業(yè)的這項資產(chǎn)。從外部的角度看，A企業(yè)的這項資產(chǎn)又具有流動性。所以，科學(xué)辯證地理解資產(chǎn)的外部流動性與內(nèi)部流動性，有利于加快企業(yè)閑置資產(chǎn)的盤活，減

15、少非盈利營運資本的占用，提高企業(yè)的資產(chǎn)利潤率，優(yōu)化整個社會資源的配置。3.資產(chǎn)流動性與企業(yè)流動性。資產(chǎn)流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時間尺度（賣出它需要多長時間）和價格尺度（與公平市場價格相比）之間的關(guān)系，著重指單項資產(chǎn)；而企業(yè)流動性是指一個企業(yè)在保持盈利的同時又不失財務(wù)上的穩(wěn)健性，保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)彈性，強調(diào)的是企業(yè)整體（大部分資產(chǎn)）的流動性。個別少量的資產(chǎn)缺乏流動性一般不會影響到整個企業(yè)的償債能力，所

16、以正確地確定資產(chǎn)流動性的存量及臨界點有助于防范財務(wù)危機，提高財務(wù)預(yù)警能力。4.企業(yè)資產(chǎn)整體流動性。資產(chǎn)流動性與風(fēng)險的關(guān)系：資產(chǎn)流動性越強，資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換時期越短，其流動性風(fēng)險就越小資產(chǎn)流動性越強，其流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險就越小；資產(chǎn)流動性能體現(xiàn)企業(yè)的償債能力，資產(chǎn)流動性越強說明企業(yè)的償債能力越強，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。資產(chǎn)的流動性與資產(chǎn)的盈利性成反方向變化：資產(chǎn)流動性越強，則資產(chǎn)的盈利性就越差。例如，現(xiàn)金是流動性最強的資產(chǎn)，但同時現(xiàn)金又是一種非

17、盈利資產(chǎn)，不能給企業(yè)帶來任何收益；再如，固定資產(chǎn)的流動性較弱，但卻是盈利性資產(chǎn)，企業(yè)的盈利主要靠這些流動性低的資產(chǎn)來創(chuàng)造。正因為資產(chǎn)流動性與風(fēng)險及盈利存在上述關(guān)系，因此原則上要求企業(yè)在兼顧風(fēng)險及盈利因素的基礎(chǔ)上合理確定整體資產(chǎn)的流動性，以確保企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營及長期健康成長。財務(wù)管理上可采取下列策略：淤匹配現(xiàn)金流量：將現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出與資產(chǎn)和負債盡可能緊密地聯(lián)系起來，以免出現(xiàn)籌資缺口，可能會采取包括延長負債等行為以避免出現(xiàn)同時償還的情況。于

18、多元化資產(chǎn)和負債：確保組合的資產(chǎn)和負債是多元化的，即不同的期限、不同的市場、不同的地區(qū)以及不同的提供方，以減少對任何單獨來源的過度信賴。盂創(chuàng)建一個流動性倉庫，如開發(fā)一套證券的投資組合。榆開發(fā)可靠的籌資來源：獲取銀行的承諾，在任何情況下都不能撤回貸出的資金。虞購買流動性選擇權(quán)：使用財務(wù)資源獲得各種合約，以便在需要的時候能取得現(xiàn)金的注入。主要參考文獻1.吳英.資產(chǎn)流動性測算的新方法.財會月刊淵會計冤袁2006曰22.葛家澍袁林志軍.現(xiàn)代西方