終極控制股東、公司治理與公司風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系——基于中國(guó)上市公司工業(yè)行業(yè)的證據(jù).pdf

1、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是追求企業(yè)價(jià)值最大化,這一點(diǎn)基本上已經(jīng)被學(xué)術(shù)界所共識(shí)。影響企業(yè)價(jià)值的因素最主要的有兩個(gè):企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?？?jī)效和公司價(jià)值往往為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界所重視,而風(fēng)險(xiǎn)這一反映企業(yè)行為的經(jīng)濟(jì)后果以及企業(yè)質(zhì)量的重要指標(biāo)往往被忽視。這樣的一個(gè)結(jié)果是,一些看似業(yè)績(jī)很好的公司一夜之間轟然倒塌。從已有的文獻(xiàn)看,公司治理具有改善公司業(yè)績(jī)及公司價(jià)值的作用,同樣,我們認(rèn)為,公司治理應(yīng)該具有風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng),即它可能影響到公司的風(fēng)險(xiǎn)。
　　 此

2、外,當(dāng)終極控制人的概念被La Porta(1999)首次提出來(lái)之后,在研究公司治理的問(wèn)題上,學(xué)者逐漸認(rèn)識(shí)到終極控制股東在公司治理機(jī)制中的舉足輕重地位,在研究中也越來(lái)越多的加入了公司終極控制人這一條主線,而這也越來(lái)越成為研究公司治理問(wèn)題的主流方向之一。公司治理和公司風(fēng)險(xiǎn)兩者產(chǎn)生的基礎(chǔ)都是代理理論,公司治理是在企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)和管理權(quán)分離的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一系列委托代理關(guān)系契約；而公司風(fēng)險(xiǎn)作為系統(tǒng)的制約之技,其根源也是公司內(nèi)部的代理行為。而且

3、終極控制人在公司治理中扮演重要角色,從而終極控制股東性質(zhì)的不同對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)同樣也會(huì)產(chǎn)生影響。
　　 本文的研究通過(guò)分析,將公司終極控制股東分為國(guó)有控股和非國(guó)有控股兩類,在這兩個(gè)類別下又分別研究公司治理對(duì)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)的影響,從而確定了本文的研究目標(biāo),揭示影響公司風(fēng)險(xiǎn)的公司治理內(nèi)部終極股東控制的深層因素。這對(duì)完善公司治理體制和理念、促使公司注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義；對(duì)分析終極控制股東對(duì)公司管理的重要影