中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境與公司治理的關(guān)系研究.pdf

1、本文嘗試將股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理的變量引入公司財(cái)務(wù)困境的研究中，目的在于檢驗(yàn)這些變量對(duì)公司績(jī)效的影響。主要目的就是通過比較，找出最佳的預(yù)測(cè)上市公司財(cái)務(wù)困境的方法，以期向監(jiān)管部門和廣大投資者揭示，哪些上市公司已經(jīng)進(jìn)入了財(cái)務(wù)困境的預(yù)警區(qū)，是應(yīng)該加以關(guān)注或警惕的對(duì)象。 以中國(guó)上市公司作為研究對(duì)象，將公司因財(cái)務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的標(biāo)志，分別以財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理指標(biāo)作為解釋變量建立模型，運(yùn)用Logistic回歸方

2、法進(jìn)行財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)，比較其預(yù)測(cè)結(jié)果。研究發(fā)現(xiàn)，公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司陷入財(cái)務(wù)困境的概率顯著相關(guān)，而且包含反映公司治理變量的模型明顯比只包括財(cái)務(wù)指標(biāo)的模型優(yōu)越。在影響財(cái)務(wù)困境的變量中，高官人員的持股比例影響較大，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理職位合二為一也能產(chǎn)生較大的影響。其他變量的影響雖然不顯著，但一致的系數(shù)符號(hào)表明董事會(huì)的規(guī)模過大、外部董事比例過小，對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效并不一定有好處。這些結(jié)果充分表明了完善我國(guó)上市公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)于防止公司陷入