我國上市公司財務(wù)困境研究方法.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展和金融市場的開放,上市公司在面對眾多機遇的同時也面臨著激烈的挑戰(zhàn)。一方面,經(jīng)濟的高速發(fā)展為上市公司創(chuàng)造了良好的宏觀環(huán)境,國外直接投資的增加和國內(nèi)投資需求的膨脹為上市公司提供了充足的發(fā)展資金。另一方面,市場化自由程度的上升使公司間的競爭愈演愈烈,使公司的經(jīng)營環(huán)境變得越來越復雜,由此也為上市公司陷入財務(wù)困境設(shè)下眾多誘因。
　　 上市公司的生存發(fā)展關(guān)系到多方利益,包括股東、貸款方、審計師、客戶、公司管理層和公司員

2、工,公司一旦發(fā)生財務(wù)困境,將給眾多利益相關(guān)者帶來直接或間接的巨大損失。如果能提前了解上市公司陷入財務(wù)困境的可能性,將有助于相關(guān)利益方及時采取行動,減少或避免巨大損失。意識到上市公司從財務(wù)正常到財務(wù)困境是一個逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過程,財務(wù)指標的變化是公司財務(wù)狀況轉(zhuǎn)變的征兆,這就使提前了解公司財務(wù)困境狀況成為可能。
　　 本文利用上海證券交易所和深圳證券交易所成立以來的所有A股上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),引入生存分析方法中的時依

3、Cox模型,對上市公司財務(wù)困境進行研究。由于金融行業(yè)的特殊性,對金融類公司和非金融類公司分別建立模型,研究結(jié)果表明,金融行業(yè)受宏觀環(huán)境的顯著影響,GDP增長率和消費物價總指數(shù)的變化分別對其有正面和負面影響,而宏觀環(huán)境因素對非金融類公司的影響比較微弱。為進一步比較不同模型的擬合與預測效果,利用非金融行業(yè)數(shù)據(jù)分別建立時依Cox模型、Logistic模型和多期Logistic模型,用三種不同評判標準對模型進行評價。結(jié)果表明時依Cox模型和多期