我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)及實(shí)證分析.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)改革的深化和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市公司也更顯著地暴露在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中，中國(guó)證券市場(chǎng)較不規(guī)范的外在監(jiān)管環(huán)境、不健全的公司內(nèi)部管理機(jī)制以及市場(chǎng)誕生的制度性因素的內(nèi)生阻力、時(shí)疾時(shí)緩的改革步伐和資本尋求增殖的天然沖動(dòng)等綜合原因使得許多上市公司難逃風(fēng)險(xiǎn)傷害后破產(chǎn)、清算的命運(yùn)：公司面臨“退市”風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，債權(quán)人、投資者的潛在利益面臨巨大損失。財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)作為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的一個(gè)重要方面，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況能起到有效監(jiān)測(cè)作用，通過(guò)完

2、善的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方法來(lái)建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)因而也顯得日益迫切。 本文首先根據(jù)財(cái)務(wù)困境的定義和前人的原則，結(jié)合我國(guó)迄今為止的證券市場(chǎng)實(shí)際情況選擇樣本，在選樣技術(shù)上強(qiáng)調(diào)樣本配對(duì)遴選嚴(yán)格按照同規(guī)模、同行業(yè)、隨機(jī)一一配對(duì)的原則進(jìn)行，采樣時(shí)間限制在同一年，避免年度跨度較大導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境帶來(lái)的數(shù)據(jù)偏差；其次根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的要求搜集、選擇顯著性水平高、識(shí)別率優(yōu)秀的指標(biāo)，在保證預(yù)測(cè)精度的同時(shí)減少進(jìn)入模型的變量個(gè)數(shù)，從而降低模型使用成本，提高應(yīng)

3、用價(jià)值；最后以我國(guó)上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)困境企業(yè)為樣本，利用所討論的方法和原則，應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，建立多種模型，進(jìn)行實(shí)證分析，并綜合比較模型的優(yōu)劣。 最后結(jié)合規(guī)范討論，從多種模型判別中得到了一些關(guān)于預(yù)測(cè)我國(guó)股票市場(chǎng)上財(cái)務(wù)困境企業(yè)有價(jià)值的啟示和規(guī)律性的結(jié)論，如：越接近陷入財(cái)務(wù)困境階段，預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性越高；指標(biāo)的綜合運(yùn)用可以更好的提高預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率；進(jìn)行預(yù)測(cè)的模型沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該綜合幾種模型的結(jié)論得到適當(dāng)?shù)呐袛?；量化分析雖然精確、客觀，但