上市公司財務(wù)困境實證研究評述與改進.pdf

1、　　本文首先對與公司財務(wù)困境相關(guān)的國內(nèi)外研究成果進行了綜合評述。財務(wù)困境研究總體而言包括分析財務(wù)困境發(fā)生原因的規(guī)范性理論，基于經(jīng)驗數(shù)據(jù)的財務(wù)困境預測的實證研究，以及對財務(wù)困境發(fā)生所帶來的后果的研究。其中，基于經(jīng)驗數(shù)據(jù)的預測研究占主導地位，本文對這一部分研究作了比較細致的分類評述，同時，結(jié)合國內(nèi)在這方面的研究現(xiàn)狀，論文的實證分析部分從樣本期間、預測模型的估計以及財務(wù)困境的界定三個方面進行了研究改進。
　　在前兩個方面，本文采用199

2、8年至2003年ST公司全樣本及同數(shù)量的非ST公司配比樣本(總樣本容量為424家上市公司)，并以樣本公司(t-2)年的財務(wù)數(shù)據(jù)為解釋變量，分別建立了6年的多元線性判別模型及邏輯回歸模型。與國內(nèi)其它的研究相比較，本文的研究結(jié)果顯示，基于(t-2)年的預測模型對原樣本回判的準確率高于其它基于(t-1)年的模型預測結(jié)果，平均達到87.24%，從而證明，用線性判別模型與邏輯回歸模型提前2年預測公司財務(wù)困境具有更強的實踐效力。
　　在實證研

3、究改進的第三方面，本文檢驗了在擴展的財務(wù)困境定義下，用線性判別模型預測財務(wù)困境的實際效果。通過選取2002年的財務(wù)困境公司(其中包含ST公司與連續(xù)2年稅后營業(yè)利潤為負的隱性困境公司)以及相應(yīng)的配比樣本，采用擴展定義后的70家公司，以15個常用的財務(wù)變量作為初選變量，論文建立了一個多元線性判別模型，該式對原始樣本的判別準確率有91.4%。為了進一步驗證此模型對以后年度樣本的判別能力，本文又用2003年的樣本組，對其進行檢驗，判別準確率仍有