上市公司內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系研究.pdf

1、近年來，我國資本市場發(fā)展迅速，已經(jīng)在新興資本市場中躍居為第一位。在資本市場高速發(fā)展的背后，許多上市公司的輝煌光環(huán)卻不再鮮亮，陷入財務(wù)危機，遭到證監(jiān)會的特別處理，甚至退出股市。隨著2008年全球金融危機的爆發(fā)，諸多大型國際集團瞬間倒閉，使得財務(wù)風(fēng)險的防范和控制問題再度成為人們關(guān)注的焦點。企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的變化和內(nèi)部管理制度的缺陷都將導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生，但是具有主導(dǎo)作用的是企業(yè)內(nèi)部控制和公司治理結(jié)構(gòu)不完善等內(nèi)部因素。改善內(nèi)部控制和公司治

2、理，是企業(yè)降低財務(wù)風(fēng)險最直接、最有效的途徑，對于促進企業(yè)長期發(fā)展具有重要意義。
　　 財務(wù)風(fēng)險是指公司在所有財務(wù)活動的中，受到市場、通脹、利率、匯率等無法預(yù)料的因素的影響，使公司財務(wù)狀況與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離，從而導(dǎo)致公司遭受損失。加強財務(wù)風(fēng)險管理能夠為公司贏得競爭優(yōu)勢，提升公司的持續(xù)發(fā)展能力。內(nèi)部控制是企業(yè)管理理論發(fā)展的重要產(chǎn)物，是提高企業(yè)管理效率、促進企業(yè)發(fā)展、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要保證，建立內(nèi)控制度對于防范舞弊和風(fēng)險、提高資本

3、盈利能力具有重要意義。公司治理結(jié)構(gòu)是在委托代理的框架下規(guī)范公司各治理組織之間的責(zé)權(quán)利關(guān)系，形成一套包括股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層組成的組織框架和制度安排，形成權(quán)利制衡，這種組織結(jié)構(gòu)能夠妥善解決委托代理問題，是股份制企業(yè)管理制度的重要組成和管理模式。根據(jù)委托代理理論和產(chǎn)權(quán)理論等，可知內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險之間存在內(nèi)在的聯(lián)系，內(nèi)部控制缺陷以及公司治理不健全都會導(dǎo)致較高的財務(wù)風(fēng)險。
　　 基于以上背景，本文以內(nèi)部控制和公

4、司治理結(jié)構(gòu)為基點，探討降低財務(wù)風(fēng)險的有效措施，分析內(nèi)部控制、公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系，并對重要因素進行深入研究。本文以2009-2010年滬深上市公司為研究對象，結(jié)果顯示，完善的內(nèi)部控制制度，規(guī)范和約束公司的經(jīng)營管理行為，是規(guī)避公司風(fēng)險的有效措施;股權(quán)分散與制衡、適當(dāng)規(guī)模的董事會和監(jiān)事會、股權(quán)激勵和薪酬激勵政策等能夠顯著抑制公司的財務(wù)風(fēng)險;控股股東性質(zhì)等因素與財務(wù)風(fēng)險之間沒有顯著關(guān)系。而在實證檢驗中，對公司治理具有重要意義的獨立董事