上市公司股東終極控制權(quán)與公司業(yè)績關(guān)系的實證研究.pdf

1、隨著我國上市公司從2004年開始對公司的控制關(guān)系在年報中進行披露,越來越多的學(xué)者開始關(guān)注上市公司中終極控制權(quán)的相關(guān)問題,并做出了很多的研究分析。本文就是以終極控股股東的控制權(quán)為研究的切入點,選取滬市所有行業(yè)的上市公司作為樣本,通過描述性統(tǒng)計分析和實證檢驗的方法對公司由于控制權(quán)的不同而對公司業(yè)績產(chǎn)生的影響進行系統(tǒng)分析,來考察控制權(quán)變量對公司業(yè)績水平的影響方式,進而尋求提高公司業(yè)績水平的方法和對策。
　　本文首先對論文涉及的理論基礎(chǔ),

2、即公司治理的一些相關(guān)理論進行了系統(tǒng)的介紹,然后分別對終極控制權(quán)和公司業(yè)績的理論基礎(chǔ)給予闡述,進而為我們進行實證分析提供理論指導(dǎo),最后對股東終極控制權(quán)和公司業(yè)績的相關(guān)聯(lián)系實施了系統(tǒng)的分析,建立相關(guān)模型,并對股東終極控制權(quán)是如何影響公司業(yè)績的問題通過控制權(quán)比率、股權(quán)分離度、控制層級和最終控制人性質(zhì)四個角度進行論述,通過系統(tǒng)研究得到了以下五點結(jié)論:(1)公司的業(yè)績水平和控制權(quán)比例是呈U型變化關(guān)系的;(2)公司的業(yè)績水平與股權(quán)分離度呈反比例變化

3、;(3)公司最終控制股東擁有的控制權(quán)和股權(quán)分離度之間成反比變化關(guān)系;(4)公司的業(yè)績水平和控制權(quán)層級存在正相關(guān)關(guān)系;(5)如果公司的最終控制人為非國有性質(zhì),那么從總體上來說該公司的經(jīng)營效率要比最終控股股東為國資委、地方政府和政府派出機構(gòu)這些具有國有性質(zhì)的公司要高。最后根據(jù)得出的這些結(jié)論分別從企業(yè)、投資者、作為終極控股股東的政府部門、監(jiān)管部門和我國法律體系五個角度提出了五點對于改進控股股東終極控制權(quán)結(jié)構(gòu)從而提高公司業(yè)績的相關(guān)建議:(1)企

4、業(yè)應(yīng)該降低控股股東的股權(quán)偏離度,并選擇多個大股東相對持股的方式;(2)投資者應(yīng)該對公司控制權(quán)的相關(guān)情況以及控制權(quán)的變化趨勢進行一定的關(guān)注,對公司終極控制股東的相關(guān)情況進行細(xì)致的了解,然后結(jié)合考慮其他方面的信息做出合理的最終決策;(3)政府部門應(yīng)該設(shè)計出一套更為完善的國有資產(chǎn)管理體系;(4)政府和監(jiān)管部門必須要求上市公司對公司控股股東和終極控制人等相關(guān)信息給予完整、準(zhǔn)確、及時的披露,以確保利益相關(guān)者能夠很好的把握住公司控制權(quán)方面的信息,維