媒體關(guān)注、公司治理與權(quán)益資本成本關(guān)系研究.pdf

1、資本成本作為企業(yè)投融資決策的重要參考指標(biāo)一直受到國內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，資本成本是企業(yè)在融資過程中所要付出的代價(jià)，同時(shí)是投資過程中要求的最低投資報(bào)酬率。站在企業(yè)融資的角度，資本成本的高低直接反映了企業(yè)的融資效率，進(jìn)而影響項(xiàng)目?jī)r(jià)值與企業(yè)價(jià)值，因而對(duì)資本成本進(jìn)行研究具有重要意義。一般而言，資本成本包括權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本，相較于債務(wù)資本成本，權(quán)益資本成本在國內(nèi)外學(xué)者的研究中占有絕對(duì)地位。國內(nèi)外學(xué)者對(duì)權(quán)益資本成本的研究重點(diǎn)包括權(quán)益資本成本的度

2、量與權(quán)益資本成本的影響因素兩個(gè)方面，權(quán)益資本成本的影響因素研究最初集中于企業(yè)特質(zhì)信息對(duì)資本成本的影響，隨著研究的深入，研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)化為公司治理對(duì)資本成本的影響，重點(diǎn)是內(nèi)部治理因素對(duì)權(quán)益資本成本的影響，僅有部分學(xué)者對(duì)外部治理因素對(duì)權(quán)益資本成本的影響進(jìn)行研究，但是并不全面，主要是法律制度、市場(chǎng)化水平、政府干預(yù)對(duì)權(quán)益資本成本的影響研究，媒體關(guān)注對(duì)權(quán)益資本成本的影響研究很少，對(duì)其影響機(jī)制的研究就更少，公司治理與媒體關(guān)注對(duì)權(quán)益資本成本的影響機(jī)制中的

3、交互效應(yīng)，這一問題需要進(jìn)一步研究。
　　基于以上這些問題，本文結(jié)合中國制度背景，理論推演公司治理和媒體關(guān)注對(duì)公司權(quán)益資本成本的影響，以及公司治理與媒體關(guān)注對(duì)權(quán)益資本成本的影響機(jī)制中的交互作用。在控制公司特征等相關(guān)變量下，采用在滬、深上市的825家制造業(yè)上市公司2011-2012年度的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，利用OLS估計(jì)經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)公司治理和媒體關(guān)注如何影響上市公司的權(quán)益資本成本以及公司治理與媒體關(guān)注對(duì)權(quán)益資本成本的影響機(jī)制中的交互作用。