有交易費(fèi)用的歐式期權(quán)定價(jià)模型.pdf

1、期權(quán)在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中發(fā)揮著重要的作用．在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，困擾投資者的一個(gè)關(guān)鍵問題是期權(quán)的定價(jià)問題．Black和Scholes在這方面做了開創(chuàng)性的工作，建立了著名的期權(quán)定價(jià)“B—S模型”，為包括股票、債券、貨幣、商品等在內(nèi)的衍生金融產(chǎn)品的合理定價(jià)奠定了理論基礎(chǔ)．但是，由于“B—S模型”是建立在比較“理想化”的一些限制條件下的，所以與實(shí)際情形有出入，應(yīng)用也因此受到了限制．如何弱化或修正這些限制條件或者通過其它手段，推出改進(jìn)的或者新的期權(quán)定價(jià)

2、模型，使其更具有實(shí)用性，是很多人一直深入研究的方向． 通過仔細(xì)研究與分析“B—S模型”及Leland等人提出的有交易費(fèi)用的歐式期權(quán)定價(jià)模型，我們認(rèn)為首次購買(出售)期權(quán)時(shí)因△-對(duì)沖而出售(購買)股票的交易費(fèi)用，以及在到期日實(shí)施期權(quán)時(shí)的股票交易費(fèi)用也應(yīng)該考慮進(jìn)來，并據(jù)此給出了兩個(gè)新的邊界約束條件： 歐式看漲期權(quán)的邊界約束條件：f(T，S)=max((1-k)S<,T>-X，0)； 歐式看跌期權(quán)的邊界約束條件：f(T

3、，S)=max(X-(1-k)S<,T>，0)，以及在新的邊界條件下的四種新的有交易費(fèi)用的歐式期權(quán)定價(jià)方程，分別是有交易費(fèi)用的歐式看漲期權(quán)多頭定價(jià)方程有交易費(fèi)用的歐式看漲期權(quán)空頭定價(jià)方程有交易費(fèi)用的歐式看跌期權(quán)多頭定價(jià)方程有交易費(fèi)用的歐式看跌期權(quán)空頭定價(jià)方程和基于這些方程的四種有父易費(fèi)用的歐式期權(quán)定價(jià)公式與平價(jià)公式，分別是有交易費(fèi)用的歐式看漲期權(quán)多頭定價(jià)公式有交易費(fèi)用的歐式看漲期權(quán)空頭定價(jià)公式有交易費(fèi)用的歐式看跌期權(quán)多頭定價(jià)公式有交易費(fèi)