商品期權(quán)及其波動(dòng)預(yù)測(cè)性研究.pdf

1、一般來(lái)說(shuō)，投資者買(mǎi)賣(mài)期權(quán)有很大的原因在于其杠桿作用，或者說(shuō)做一定程度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。買(mǎi)賣(mài)期權(quán)除了簡(jiǎn)單的方向性投資以外，還可以順應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)，做一定的波幅策略，亦即期權(quán)套利策略。一般期權(quán)策略研究者注重期權(quán)定價(jià)公式以及其復(fù)雜的各個(gè)變量之間的相關(guān)性，以及期權(quán)價(jià)值隨著這些變量的變化而發(fā)生的變化，也就是說(shuō)他們關(guān)注的是期權(quán)本身的價(jià)值問(wèn)題。但是我們需要注意的是，作為專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)于期權(quán)價(jià)值的估量或者定價(jià)尚且不足，那么對(duì)一般投資者而言對(duì)各個(gè)變量之間的相關(guān)性和變

2、化特征進(jìn)行度量將會(huì)顯得非常困難。投資者買(mǎi)賣(mài)期權(quán)，無(wú)論作為純期權(quán)投資策略或者對(duì)沖套利策略，其對(duì)期權(quán)的需求都是建立在價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)之上。我們需要分析影響期權(quán)最重要的一個(gè)因素：波動(dòng)率，從這一點(diǎn)出發(fā)來(lái)分析期權(quán)投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)。影響期權(quán)價(jià)值的因素很多，如利率、波動(dòng)率、執(zhí)行價(jià)、標(biāo)的價(jià)格、到期日等。需要注意的是，期權(quán)執(zhí)行價(jià)、標(biāo)的價(jià)格和到期日，僅僅是我們能選擇的對(duì)象并且是已經(jīng)在合約中固定的對(duì)象。利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響能力非常小，加上期權(quán)到期時(shí)間一般相對(duì)較短，