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1、開(kāi)放式投資基金是我國(guó)證券市場(chǎng)中舉足輕重的組成部分,對(duì)我國(guó)的金融業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都產(chǎn)生越來(lái)越深刻的影響。基金風(fēng)險(xiǎn)度量與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是基金發(fā)展的重要問(wèn)題,是一個(gè)兼有理論性和實(shí)踐性的研究課題。隨著我國(guó)開(kāi)放式基金的快速發(fā)展,建立一個(gè)適合我國(guó)特色的,全面、科學(xué)、有效的開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)度量與綜合評(píng)價(jià)對(duì)投資者、基金管理公司,市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)都具有非常重要的意義。
在借鑒國(guó)外成熟的金融風(fēng)險(xiǎn)度量方法和先進(jìn)的基金評(píng)級(jí)方法的基礎(chǔ)上,本文采用理論
2、建模與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,對(duì)我國(guó)開(kāi)放式投資基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量與綜合評(píng)價(jià)。由于中國(guó)基金市場(chǎng)的波動(dòng)集聚性,本文選擇GARCH模型來(lái)對(duì)開(kāi)放式基金進(jìn)行建模,建立了基于GARCH模型的開(kāi)放式證券投資基金時(shí)間序列波動(dòng)模型。在VaR計(jì)算方面,傳統(tǒng)的VaR計(jì)算大多建立在正態(tài)分布的假設(shè)下進(jìn)行,本文將GARCH模型和VaR相結(jié)合,計(jì)算了在兩種不同假設(shè)分布即正態(tài)分布和GED(廣義誤差分布)條件下,開(kāi)放式基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)VaR值,并對(duì)所建的模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。
3、最后得出有意義的結(jié)論:利用廣義誤差分布來(lái)模擬開(kāi)放式基金的收益率分布明顯提高了VaR的計(jì)算精度。
本文將綜合評(píng)價(jià)思想引入到基金評(píng)價(jià)中,評(píng)價(jià)的目的是通過(guò)對(duì)歷史信息分析,從而對(duì)未來(lái)決策進(jìn)行指導(dǎo)。因此,要科學(xué)全面的評(píng)價(jià)基金,就應(yīng)該綜合考慮基金的多方面影響因素,如歷史業(yè)績(jī)、基金所在公司的實(shí)力和基金經(jīng)理人的能力等。本文在這一思想下,綜合選取了能夠反映開(kāi)放式投資基金歷史業(yè)績(jī)、運(yùn)作效率、基金經(jīng)理人能力和基金公司實(shí)力等若干指標(biāo),克服了過(guò)去評(píng)
4、級(jí)方法只針對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的不足。
在評(píng)價(jià)方法上,本文提了基于熵理論和灰色關(guān)聯(lián)分析相結(jié)合的開(kāi)放式基金綜合評(píng)價(jià)方法,該方法能充分利用現(xiàn)有信息,定量得出各指標(biāo)權(quán)重值,對(duì)樣本基金進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。該方法在一定程度上克服了信息不充分以及主觀因素造成的偏差,使整個(gè)評(píng)價(jià)結(jié)果更客觀。本文對(duì)所有模型均進(jìn)行了實(shí)證分析,實(shí)證結(jié)果證明本文的風(fēng)險(xiǎn)度量和綜合評(píng)價(jià)方法具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和可操作性。
此外,本文針對(duì)現(xiàn)有證券市場(chǎng)上,開(kāi)放式
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