限售股解禁的需求影響機制與平衡模式研究.pdf

1、自2005年6月股權分置改革以來，大批股改限售股的解禁、新發(fā)行制度(IPO)所產生的新股及IPO限售股解禁大幅增加了二級市場的股票供給量，對市場供求關系產生了一定的沖擊，市場短期內難以承受急速擴容的壓力，投資者信心嚴重不足，中國股票市場經(jīng)歷了2007年10月以來因供求關系失衡、國際金融危機、估值水平過高等多種因素共同影響下的巨大跌幅，股市的功能進一步退化。在這種狀況下，如何擴大股票需求、穩(wěn)定股市供求關系并增強投資者信心，是我國股票市場全

2、流通時代所面臨的一個全新課題。 本文對限售股解禁環(huán)境下股票需求的影響因素進行了具體分析，并利用Granger模型檢驗了增量供給與股票需求的因果關系，研究表明二者之間的確存在著單向因果關系，即股票需求在一定程度上受到限售股解禁增量供給的影響。之后，借鑒商品市場的供求理論，研究了限售股解禁環(huán)境下股票市場供求模型，并提出了增量供給與需求平衡模式，包括：設立股市平準基金平衡市場供求關系，通過減少IPO減緩股票供給量，以制度來規(guī)范限售股股