基于高頻數(shù)據(jù)的中國股票市場流動性度量研究.pdf

1、流動性是度量市場效率最基本的核心指標，是股票市場的基本屬性。流動性的測算研究和影響流動性的因素研究，對投資者和市場監(jiān)管者都意義重大，這是本文選題的依據(jù)和出發(fā)點。
　　 本文首先將買賣價差、交易量和結合了價量關系的流動性比率等指標進行對比分析，對其分布特征和相關性進行了實證研究。實證結果表明中國股票市場股票流動性度量指標不服從常見的分布函數(shù)；流動性的指標的相關性實證研究表明有充分的證據(jù)否定所有的指標之間相關性高的結論。特別是對于價

2、格類指標和交易量類指標而言，這兩者非?？赡艹霈F(xiàn)對流動性度量得出不同甚至相反的結論。
　　 然后本文對基于交易量持續(xù)期的流動性度量進行了研究。本文在研究過程中，對整體和買方和賣方三類交易量持續(xù)期進行了研究，發(fā)現(xiàn)這三類交易量持續(xù)期都存在倒“W”型的日內(nèi)模式，并對日內(nèi)模式進行剔除，然后采用EACD、WACD和LOG-ACD模型對三類交易量持續(xù)期分布進行估計，最后對估計模型進行擬合檢驗，最后結果揭示：無論EACD、WACD、還是LOG-