地區(qū)制度環(huán)境差異與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)——基于中國(guó)民營(yíng)上市公司的研究.pdf

1、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論的一個(gè)重要組成部分，它主要以企業(yè)長(zhǎng)短期負(fù)債的優(yōu)化組合為研究對(duì)象。國(guó)外對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問題的研究始于20世紀(jì)70年代，產(chǎn)生了幾個(gè)代表性的理論：契約成本理論、信息不對(duì)稱理論、期限匹配理論、稅收理論和清算風(fēng)險(xiǎn)理論。國(guó)外的研究成果為研究我國(guó)企業(yè)的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問題提供了借鑒。近年來，國(guó)內(nèi)也有不少學(xué)者從不同角度來研究我國(guó)上市公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問題。但縱觀國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)，很少有學(xué)者專門針對(duì)民營(yíng)上市公司研究制度環(huán)境對(duì)其債務(wù)期限

2、結(jié)構(gòu)選擇的影響。已有研究證實(shí)，地區(qū)制度環(huán)境深刻影響著企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的決策，因此也必然會(huì)對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的選擇產(chǎn)生重大影響。我國(guó)始于八十年代初的經(jīng)濟(jì)改革成就了民營(yíng)企業(yè)的強(qiáng)大，但是制度環(huán)境卻又對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資形成了阻礙。針對(duì)此問題，對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的研究成為一項(xiàng)重要的課題。本文在現(xiàn)有債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)上市公司債務(wù)融資的現(xiàn)狀，從廣義的制度環(huán)境角度入手研究政府干預(yù)、金融業(yè)發(fā)展和法治水平對(duì)民營(yíng)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響。
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3、首先對(duì)國(guó)外關(guān)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的理論與實(shí)證研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧分析和評(píng)述；然后分析政府干預(yù)、金融業(yè)發(fā)展和法治水平諸要素對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響的理論基礎(chǔ)并提出研究假設(shè)；其次，采用實(shí)證研究的方法，通過建立多元線性回歸模型，以滬深兩市民營(yíng)上市公司2001-2005年的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，用SPSS13.0統(tǒng)計(jì)分析軟件檢驗(yàn)了各地區(qū)政府干預(yù)、金融業(yè)發(fā)展和法治水平呈現(xiàn)出來的差異對(duì)公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響。最后，在理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，本文從多個(gè)角度提出改善