中國上市公司債務期限結構對公司績效影響的實證研究.pdf

1、負債是企業(yè)的一項重要資金來源,當企業(yè)采用負債融入資金時,需要從債務總量和債務融資結構兩方面同時做出選擇。國內學者在研究債務融資的治理效應時往往把負債看成是同質的,關于債務融資不同結構對上市公司經營業(yè)績影響的實證研究很少。債務融資結構中債務期限結構最為重要,因此本文主要關注債務期限結構對上市公司經營績效影響的情況。
　　 本文結合國內外學者的有關研究成果,首先介紹了債務期限結構的相關理論及其治理效應并分析國內債務融資結構的現狀。然

2、后以我國874家非金融類上市公司2005年至2008年的平衡面板數據為樣本進行實證研究,分別從靜態(tài)和動態(tài)角度建立債務期限與公司績效的外生性和內生性模型并進行回歸分析,還對上市公司分組進一步研究。最后根據分組結果建立新的模型求解最優(yōu)債務期限結構。研究結果表明,我國上市公司短期債務比率普遍偏高,總體債務水平偏低。上市公司債務期限和公司績效之間存在顯著的互動關系,債務期限結構與長期債務融資率對公司績效均有顯著影響。我國上市公司債務期限與公司績