我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響因素研究.pdf

1、本研究從我國(guó)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀入手，采用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，對(duì)我國(guó)上市公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)問(wèn)題進(jìn)行研究。文章首先在文獻(xiàn)綜述中歸納了關(guān)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的理論假說(shuō)：代理成本假說(shuō)、信息不對(duì)稱假說(shuō)、稅負(fù)假說(shuō)、期限匹配原則、發(fā)行成本假說(shuō)、利息率風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)假說(shuō)。然后根據(jù)這些理論和有關(guān)學(xué)者的研究，從微觀和宏觀兩個(gè)角度分析了可能對(duì)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的因素。進(jìn)而結(jié)合中國(guó)上市公司的特點(diǎn)及其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在這幾種理論假說(shuō)的指

2、引下分析了我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)成因。為了驗(yàn)證這些因素是否從本質(zhì)上導(dǎo)致了我國(guó)上市公司偏好短債的行為，提出了九個(gè)假設(shè)，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表法衡量債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，建立多元線性回歸模型對(duì)我國(guó)建筑業(yè)、制造業(yè)、信息技術(shù)等十二個(gè)行業(yè)的上市公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)分析和回歸分析。結(jié)果顯示，企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)期限(長(zhǎng)期資產(chǎn)比重)、股權(quán)集中度(前三大股東持股比例)、國(guó)有持股(最終控制人)這幾個(gè)指標(biāo)同中國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)顯著相關(guān)。最后，本文從微觀