我國(guó)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、分類號(hào)UDC密級(jí)單位代碼10151我國(guó)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究李瑩指導(dǎo)教師陸玉明職稱副教授學(xué)位授予單位大連海事大學(xué)申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別管理學(xué)碩士學(xué)科與專業(yè)企業(yè)管理學(xué)論文完成日期2008年2月論文答辯日期2008年3月答辯委員會(huì)主席中文摘要摘要眾多學(xué)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了大量的理論和實(shí)證研究，綜觀這些文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分文章都視各種負(fù)債是同質(zhì)的，并據(jù)此研究企業(yè)應(yīng)如何在債務(wù)和權(quán)益之間進(jìn)行選擇才是最優(yōu)的(即通常所謂的資本結(jié)構(gòu)研究)。但實(shí)際上，

2、在企業(yè)發(fā)行的債務(wù)中，債務(wù)結(jié)構(gòu)特征存在較大差異，并且相對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的理論研究成果而言，其研究尚且不夠成熟。因此，對(duì)我國(guó)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行前瞻性的研究是很有必要的。本文首先從債務(wù)結(jié)構(gòu)的內(nèi)容以及我國(guó)債務(wù)市場(chǎng)環(huán)境的分析入手，然后結(jié)合代理成本假說、信息不對(duì)稱假說以及稅收假說等債務(wù)結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論，從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)這兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。研究中運(yùn)用橫截面回歸、混合時(shí)間序列回歸和固定效果回歸三種方法對(duì)我國(guó)

3、上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究，運(yùn)用混合時(shí)間序列回歸和橫截面回歸兩種方法對(duì)我國(guó)上市公司債務(wù)優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明影響我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇的因素是公司成長(zhǎng)機(jī)會(huì)、公司規(guī)模以及資產(chǎn)期限，而對(duì)自由現(xiàn)金流量、公司質(zhì)量、信息不對(duì)稱程度、實(shí)際稅率和公司價(jià)值波動(dòng)性等影響我國(guó)上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇的因素沒有做出明確的顯著結(jié)果，對(duì)代理成本假說提供了一定的支持，對(duì)信息不對(duì)稱假說和稅收假說沒有提供支持。我國(guó)上市公司債務(wù)優(yōu)先權(quán)結(jié)構(gòu)的影響