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文檔簡介
1、隨著資本市場的不斷發(fā)展，上市公司再融資的方式越來越多樣化，由配股轉為增發(fā)，進而越來越多的公司采用定向增發(fā)。尤其是2006年，股權分置改革的順利完成推動了我國證券市場的復興，為定向增發(fā)的推廣創(chuàng)造了條件。在眾多股權再融資方式中，上市公司為什么選擇定向增發(fā)以及如何選擇定向增發(fā)的發(fā)行對象？這是公司財務的一個值得探討的問題。本文結合定向增發(fā)的理論和實證研究的最新成果，在總結A股市場定向增發(fā)發(fā)行現(xiàn)狀的前提下，探討定向增發(fā)與公開發(fā)行選擇的動因，以及定
2、向增發(fā)發(fā)行對象的選擇等問題。 本文首先利用Logistic模型，從控制權、信息不對稱以及風險三個因素對定向增發(fā)與公開發(fā)行的選擇進行分析。其次，就定向增發(fā)的發(fā)行對象運用Multinomial Logistic模型，回歸分析企業(yè)在選擇定向增發(fā)發(fā)行對象時所考慮的因素。同時，考慮到中國特定的市場環(huán)境，加入制度虛擬變量對定向增發(fā)與公開發(fā)行的選擇進行分析。研究發(fā)現(xiàn)，控制權、信息不對稱以及風險這三個因素不管是對增發(fā)方式的選擇還是發(fā)行對象的選擇
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