非公開發(fā)行類型對上市公司經(jīng)營業(yè)績影響的實證研究.pdf

1、證監(jiān)會開放再融資至今，非公開發(fā)行新股方式成為上市公司增資擴股、重新規(guī)劃戰(zhàn)略布局、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資金來源的首選。研究學(xué)者表明機構(gòu)投資者對于公司股權(quán)再融資有著明顯的監(jiān)控效應(yīng)，這種優(yōu)勢是否持續(xù)？對于大股東認購新股的上市公司，其通過換入劣質(zhì)資產(chǎn)、低折價等形式向大股東輸送利益的情況是否改善？上市公司資產(chǎn)規(guī)模擴大、戰(zhàn)略調(diào)整是否帶來經(jīng)營業(yè)績的提升？回答上述疑問，正是本文的研究目的及意義所在。
　　 本文研究不同認購者類型對募集資金后的上市企業(yè)經(jīng)

2、營業(yè)績的影響。
　　 首先，通過非公開發(fā)行動因和非公開發(fā)行績效文獻綜述的梳理，描述了非公開發(fā)行股權(quán)再融資的研究現(xiàn)狀。
　　 然后，闡述了我國非公開發(fā)行新股概況和主流模式及不同模式下認購者類型。
　　 接著，總結(jié)非公開發(fā)行相關(guān)假說理論，選取財務(wù)指標建立綜合業(yè)績得分模型，以我國資本市場2008年84家，2009年99家成功實施非公開發(fā)行股權(quán)融資的公司兩個研究樣本，按照不同認購者類型劃分樣本公司，對2008年樣本公司2

3、007-2009年，2009年樣本公司2008-2010年發(fā)行前后期間三年的經(jīng)營業(yè)績進行實證分析。實證發(fā)現(xiàn)不同年度不同類型投資者認購致使公司的績效改善情況不同，2008年、2009年兩個年度實行非公開發(fā)行股票公司經(jīng)營業(yè)績變化不顯著。并選取案例液晶面板行業(yè)上市公司京東方A、友達股份有限公司對比分析，探尋上市公司做大不做強的原因。
　　 本文認為不同認購者類型會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。關(guān)系投資者認購類型公司2008年樣本，2009年