股權(quán)激勵對上市公司經(jīng)營業(yè)績影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵制度是一種基于委托代理關(guān)系，在企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間建立起利益共享機制的長期激勵制度，長期以來在發(fā)達國家得到了成熟而廣泛的應(yīng)用。
　　依托資本市場最近十年的快速發(fā)展，我國越來越多的上市公司實施了或有意愿實施股權(quán)激勵計劃，但一些上市公司的所有者對股權(quán)激勵制度的真實效應(yīng)缺乏理性認識，對不同的股權(quán)激勵方式的利弊缺乏深入研究，而一些上市公司的經(jīng)營層、高管團隊，對推動公司實施股權(quán)激勵計劃存在盲目的沖動。
　　本文主要從理論及實

2、證兩個方面，以影響上市公司凈利潤和凈資產(chǎn)收益率的因素為切入點，研究股權(quán)激勵與公司業(yè)績的關(guān)系，以及不同股權(quán)激勵方式各自對公司經(jīng)營業(yè)績的不同影響。
　　通過文獻綜述，研究了國內(nèi)外近十年來，對于股權(quán)激勵與公司業(yè)績之間關(guān)系的最新研究成果，概覽了各家觀點。研究發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者對于股權(quán)激勵與公司業(yè)績之關(guān)系持肯定意見者稍多，而國內(nèi)研究則肯定與否定意見參半，這反映出，國內(nèi)外在股權(quán)激勵實踐上的成熟度及發(fā)展階段上的差異。
　　通過利用與股權(quán)激勵機

3、制密切相關(guān)的幾個基礎(chǔ)性經(jīng)濟理論，如制度經(jīng)濟學(xué)理論、管理學(xué)理論和博弈論的觀點和研究方法，深入剖析股權(quán)激勵制度的產(chǎn)生應(yīng)用原理和效應(yīng)發(fā)揮機制，比較了三種不同的股權(quán)激勵方式的異同和利弊。
　　通過跟蹤2005年至2011年，A股市場上130家實施股權(quán)激勵方案的上市公司，搜集其實施當(dāng)年及實施后兩年的390組經(jīng)營數(shù)據(jù)，構(gòu)建多個多元線性回歸模型進行計量研究。實證研究表明:實施股權(quán)激勵計劃與公司經(jīng)營業(yè)績顯著相關(guān);限制性股票方式比股票期權(quán)等其他方式