中國上市公司定向增發(fā)的短期財(cái)富效應(yīng)研究.pdf

1、當(dāng)前,定向增發(fā)是我國上市公司股權(quán)再融資的主流方式。所謂定向增發(fā)是指發(fā)行人或承銷商將其股票主要出售予經(jīng)其選擇或批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。從公司并購的技術(shù)角度看,定向增發(fā)又經(jīng)常被作為一種并購技術(shù)和支付方式,是成熟資本市場中普遍運(yùn)用的通過股權(quán)支付實(shí)現(xiàn)公司、資產(chǎn)收購和產(chǎn)業(yè)整合的一種利器,它使得大規(guī)模的公司并購得以實(shí)現(xiàn),是一種以股權(quán)置換資產(chǎn)的做法。對(duì)于上市公司來說,定向增發(fā)可以為公司的發(fā)展和成長提供資金；對(duì)于投資者來說,定向增發(fā)為他們提供了良好的投資機(jī)會(huì)

2、。同時(shí),定向增發(fā)、整體上市、資產(chǎn)注入成了市場炒作和投資者追逐的一個(gè)熱點(diǎn),如何對(duì)上市公司的定向增發(fā)進(jìn)行分析和鑒別也成為了投資者當(dāng)前一個(gè)緊迫的、重要的任務(wù)。本文在總結(jié)前人對(duì)定向增發(fā)的研究的基礎(chǔ)之上,采用理論與實(shí)證相結(jié)合、定性與定量相結(jié)合、比較分析的方法,選擇39上市公司股權(quán)分置改革短期財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行研究。
　　 短期財(cái)富效應(yīng)是指證券市場各因素引起股價(jià)發(fā)生波動(dòng)而給股東帶來的額外收益。筆者以07年10月16日為分界,選取07年3、4月實(shí)施