中國(guó)上市公司資產(chǎn)證券化短期財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化興起于上世紀(jì)的美國(guó)，我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展從2004年探討試點(diǎn)開(kāi)始，大致經(jīng)歷了試點(diǎn)階段、暫停階段和恢復(fù)再發(fā)展階段三個(gè)過(guò)程。2011年底再次恢復(fù)發(fā)行后，ABS逐漸迎來(lái)高速發(fā)展期，至目前為止國(guó)內(nèi)資產(chǎn)支持證券存量已接近八千億。資產(chǎn)證券化之所以廣受青睞，是因?yàn)槠渚哂衅渌麄鹘y(tǒng)融資方式所沒(méi)有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：首先，ABS能夠幫助融資者把流動(dòng)性較低的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性極高的現(xiàn)金，提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性和資金周轉(zhuǎn)效率，也就是說(shuō)ABS具有盤活存量資本的作

2、用；其次，由于有基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池作為底層支撐，ABS的還款來(lái)源和還款準(zhǔn)時(shí)性相對(duì)更有保障，融資成本也相對(duì)較低；此外，ABS作為一種表外融資方式，可以有效的改善發(fā)行公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，給筆者提供了新的研究方向和研究課題，市場(chǎng)上所積累的交易數(shù)據(jù)也為進(jìn)一步進(jìn)行實(shí)證研究提供了數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　本文對(duì)目前學(xué)術(shù)界有關(guān)資產(chǎn)證券化方面的研究進(jìn)行了介紹，并就文章的研究背景、研究意義、主要研究?jī)?nèi)容和資產(chǎn)證

3、券化在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀等進(jìn)行了分析。通過(guò)理論分析，本文認(rèn)為資產(chǎn)證券化能夠帶來(lái)短期財(cái)富效應(yīng)，但又由于資產(chǎn)證券化本質(zhì)上依然是一種借貸關(guān)系，實(shí)際操作過(guò)程中也存在種種不確定因素，所以資產(chǎn)證券化的短期財(cái)富效應(yīng)必須通過(guò)實(shí)證進(jìn)行論證。
　　結(jié)合國(guó)內(nèi)外已有的各類證券財(cái)富效應(yīng)的研究方案，本文采用事件研究法結(jié)合FF三因子模型，以事件窗期間超額收益等為指標(biāo)對(duì)中國(guó)上市公司資產(chǎn)證券化的短期財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。本文在研究資產(chǎn)證券化總體的短期財(cái)富效應(yīng)的同時(shí)還就