商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)表現(xiàn)及對(duì)股東財(cái)富影響的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)金融行業(yè)的研究焦點(diǎn)，從20世紀(jì)70年代以后轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)證券化，同樣的，它也成為金融行業(yè)的一項(xiàng)新突破。商業(yè)地產(chǎn)作為房地產(chǎn)金融重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目，自然也受到金融領(lǐng)域的重點(diǎn)關(guān)注。目前，針對(duì)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目融資在國(guó)際上主要采取房地產(chǎn)投資信托和抵押貸款證券化這兩種方式來(lái)應(yīng)對(duì)，但是，面對(duì)我國(guó)的行業(yè)現(xiàn)狀我國(guó)主要采取專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃和準(zhǔn)REITs這兩種方式，并且逐步向成熟的REITs靠攏。資產(chǎn)證券化在商業(yè)地產(chǎn)上的應(yīng)用作用突出，它不僅能使商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)變

2、分散，而且還能將其有效降低;另外，還能使房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道有效拓寬并且更加多元化。本文對(duì)資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)表現(xiàn)和其對(duì)公司各位股東的財(cái)富影響進(jìn)行研究，對(duì)即將進(jìn)行資產(chǎn)證券化的金融機(jī)構(gòu)有重要意義，同時(shí)也能夠給有關(guān)部門提供切實(shí)可行的政策建議。
　　資產(chǎn)證券化自從2005年上市后，在我國(guó)的發(fā)展勢(shì)頭迅猛，還積累了相當(dāng)可觀的更加有利于分析的交易數(shù)據(jù)。本文旨在研究商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行是否對(duì)上市公司股東有所影響，以及資產(chǎn)支持證券在市場(chǎng)上的表

3、現(xiàn)。在實(shí)證研究的過(guò)程中，主要采用事件研究方法與Jensen指數(shù)兩種方法，依據(jù)我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券發(fā)行以來(lái)收集到的一系列資料和價(jià)格交易數(shù)據(jù)，從兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行切入研究。為了給金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和一些商業(yè)銀行供給參考依據(jù)，本文最后分析我國(guó)資產(chǎn)支持證券的實(shí)際發(fā)展情況，并與理論依據(jù)相對(duì)比分析，這些研究結(jié)果還可為相關(guān)監(jiān)管部門的決策提供意見(jiàn)。
　　通過(guò)Jensen指數(shù)衡量商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)表現(xiàn)，結(jié)果指出商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)支持證券總體表現(xiàn)比