我國(guó)上市公司資產(chǎn)證券化效果分析.pdf

1、我國(guó)上市公司面對(duì)著高資產(chǎn)負(fù)債率和融資渠道單一這種財(cái)務(wù)困境，本文從資產(chǎn)證券化作為企業(yè)解決不良資產(chǎn)問(wèn)題的新型融資工具出發(fā)，主要系統(tǒng)地研究了資產(chǎn)證券化的運(yùn)作方式和適用條件，以及通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司資產(chǎn)證券化的實(shí)踐案例的全面分析，論述了上市公司選擇資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)的影響效果，特別是企業(yè)價(jià)值的影響。
　　本文首先提出我國(guó)企業(yè)面臨的融資困境的實(shí)質(zhì)是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理以及融資渠道單一影響的，即融資工具不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化；在對(duì)資產(chǎn)證券化的概念

2、進(jìn)行界定后，闡述了關(guān)于資產(chǎn)證券化的特征，明確了資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)和使用條件；分析了資產(chǎn)證券化工具的選擇與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，提出了企業(yè)價(jià)值最大化是衡量企業(yè)融資工具選擇是否合理的標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)證券化融資提升企業(yè)價(jià)值提供了理論準(zhǔn)備；然后，運(yùn)用現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論和剩余收益模型，通過(guò)對(duì)我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化的實(shí)踐進(jìn)行成本收益的定性和定量的效果分析，論證企業(yè)資產(chǎn)證券化對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響效果；最后論述了我國(guó)實(shí)施資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展，并且對(duì)我國(guó)實(shí)施資產(chǎn)

3、證券化的具體方式提出了新的構(gòu)想。
　　本文通過(guò)論證得出了如下結(jié)論：1.在正確的使用資產(chǎn)證券化這一融資工具的條件下，資產(chǎn)證券化提高了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低了資產(chǎn)負(fù)債率，也為企業(yè)提供了一種長(zhǎng)期的資產(chǎn)流動(dòng)性補(bǔ)償機(jī)制，可改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高了企業(yè)價(jià)值；2.資產(chǎn)證券化為企業(yè)開(kāi)辟了有別于股票和債券發(fā)行等融資方式融資成本較低的資本市場(chǎng)。它的證券化資產(chǎn)表外化，使得企業(yè)的既能夠低成本獲得資金，又能夠不分散企業(yè)自身的控制權(quán)。3.企業(yè)資產(chǎn)證券化特有的

4、風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制和信用增級(jí)技術(shù)，保證了企業(yè)融資與企業(yè)整體信用風(fēng)險(xiǎn)相分離，降低了企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。
　　本文的創(chuàng)新之處：1.開(kāi)辟了從企業(yè)價(jià)值審視資產(chǎn)證券化的研究角度。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終目的就是提升其價(jià)值，本文率先從提升企業(yè)價(jià)值的角度系統(tǒng)全面的評(píng)估了資產(chǎn)證券化的效用機(jī)制。2.從實(shí)踐案例出發(fā)進(jìn)行研究，目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)證券化的研究側(cè)重于從外部影響因素進(jìn)行探討，對(duì)資產(chǎn)證券化的內(nèi)在作用的研究比較少。本文重點(diǎn)分析了資產(chǎn)證券化在降低融資成本、信息成本、提