中國(guó)證券投資基金的交易策略及其影響因素研究.pdf

1、I分類號(hào)密級(jí)UDC學(xué)位論文中國(guó)證券投資基金的交易策略及其影響因素研究（題名和副題名）鄭冬妮（作者姓名）指導(dǎo)教師姓名李平副教授電子科技大學(xué)成都（職務(wù)、職稱、學(xué)位、單位名稱及地址）申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別碩士專業(yè)名稱金融學(xué)論文提交日期2012.04論文答辯日期2012.05學(xué)位授予單位和日期電子科技大學(xué)答辯委員會(huì)主席評(píng)閱人年月日注1注明《國(guó)際十進(jìn)分類法UDC》的類號(hào)I摘要證券投資基金在我國(guó)證券市場(chǎng)中占據(jù)重要地位，其一舉一動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生著巨大影響。隨著

2、基金的不斷發(fā)展壯大，其對(duì)證券市場(chǎng)的影響力與日俱增，基金的投資行為對(duì)證券市場(chǎng)的影響力也大大提升。因此，對(duì)證券投資基金的交易策略及其影響因素的研究具有重要意義。本文首先采用中國(guó)證券市場(chǎng)證券投資基金20002010年的數(shù)據(jù)以及改進(jìn)的GTW模型，分別以“季度”和“半年”為一個(gè)考察期，從動(dòng)量和反轉(zhuǎn)交易策略的角度對(duì)我國(guó)證券投資基金的投資行為進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)證券投資基金在投資過(guò)程中大都采取了動(dòng)量交易策略，同時(shí)，證券投資基金在采取動(dòng)量交易策略

3、時(shí)呈現(xiàn)出明顯的不對(duì)稱性特點(diǎn)，即大都傾向于“追漲”，而“殺跌”并不顯著。雖然我國(guó)證券投資基金的整體投資趨同性較強(qiáng)，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)開(kāi)放式基金的投資趨同性比封閉式基金強(qiáng)。本文還采用面板Logit模型對(duì)影響證券投資基金選擇交易策略（動(dòng)量或反轉(zhuǎn)）的因素進(jìn)行了分析。結(jié)果表明，基金上期的交易策略對(duì)當(dāng)期交易策略的選擇存在正的影響，即如果基金經(jīng)理上期選擇了動(dòng)量（反轉(zhuǎn)）交易策略，那么當(dāng)期選擇動(dòng)量（反轉(zhuǎn)）交易策略的概率更大，但是封閉式基金經(jīng)理受上期交易策略的影