高管團(tuán)隊(duì)特征和企業(yè)并購(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)是資本市場(chǎng)里最能體現(xiàn)市場(chǎng)效率的一環(huán)，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張和跳躍式發(fā)展的重要戰(zhàn)略手段。如何合理、有效地實(shí)施企業(yè)并購(gòu)，來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、完善公司治理結(jié)構(gòu)，一直是政府、企業(yè)管理層和學(xué)者共同關(guān)注的重要課題。但是大多數(shù)的企業(yè)并購(gòu)并沒(méi)有獲得成功，因此，并購(gòu)對(duì)于主并公司而言是否能起到積極的作用往往是理論研究爭(zhēng)論的問(wèn)題。在這樣的背景下企業(yè)并購(gòu)仍然頻繁發(fā)生的原因是什么？這引發(fā)了人們透過(guò)現(xiàn)象追溯本源對(duì)并購(gòu)動(dòng)因的探討。自從高階理論模型被

2、引入戰(zhàn)略和組織科學(xué)領(lǐng)域以來(lái)，已有大量的實(shí)證研究證實(shí)高管團(tuán)隊(duì)的特征與企業(yè)戰(zhàn)略和企業(yè)績(jī)效存在相關(guān)性。從并購(gòu)這一戰(zhàn)略角度來(lái)看，對(duì)高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)績(jī)效相關(guān)性檢驗(yàn)的實(shí)證研究有很多，但關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因及并購(gòu)方式的關(guān)系研究還處于起步階段。本文以高階理論和并購(gòu)動(dòng)因理論為基礎(chǔ)，將高階理論中的有限理性與企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略決策相結(jié)合，借鑒了高管團(tuán)隊(duì)傳記性特征影響企業(yè)并購(gòu)的傳統(tǒng)研究范式，進(jìn)行高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)之間關(guān)系的檢驗(yàn)研究，在高管團(tuán)隊(duì)、

3、企業(yè)并購(gòu)等研究領(lǐng)域都有重要意義。
　　 本文通過(guò)文獻(xiàn)梳理和理論分析闡明從高階理論視角研究高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)關(guān)系的合理性和必要性，選取高管團(tuán)隊(duì)平均年齡、男性占比、平均任期、平均教育程度以及高管團(tuán)隊(duì)與董事長(zhǎng)的年齡差異、性別差異、任職年限差異和學(xué)歷差異等作為高管團(tuán)隊(duì)的傳記性特征，提出相關(guān)研究假設(shè)，通過(guò)實(shí)證研究探索高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)可能性的關(guān)系，并進(jìn)一步研究高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)并購(gòu)方式的相關(guān)性，最后基于實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果得到相關(guān)結(jié)論，并

4、從實(shí)踐角度提出了提高并購(gòu)效率和效果的對(duì)策建議。
　　 本文選取并購(gòu)活動(dòng)高發(fā)的信息技術(shù)行業(yè)作為研究的總體樣本，進(jìn)行了以下兩個(gè)方面關(guān)于高管團(tuán)隊(duì)特征和企業(yè)并購(gòu)的具體研究：
　　 第一，對(duì)312個(gè)總體樣本進(jìn)行分析，通過(guò)logistic回歸證實(shí)我國(guó)信息與技術(shù)業(yè)上市公司的并購(gòu)行為與高管團(tuán)隊(duì)的特征有相關(guān)性，其中高管男性占比、年齡差異和性別差異與企業(yè)發(fā)生并購(gòu)的概率正相關(guān)，而平均年齡和平均教育程度與之負(fù)相關(guān)；
　　 第二，保留總樣