可轉(zhuǎn)債的鞅方法定價(jià)和期權(quán)研究.pdf

1、本文用鞅方法對(duì)可轉(zhuǎn)換債券（Convertible Bond）進(jìn)行研究和分析。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)改革和開(kāi)放，利率管制逐步放開(kāi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率開(kāi)始市場(chǎng)化；同時(shí)，作為一種利率衍生證券，可轉(zhuǎn)換債券的存續(xù)期一般為5年，甚至更長(zhǎng)，因此考慮隨機(jī)利率下的定價(jià)更為合理。本文采用目前被理論界所公認(rèn)的HJM遠(yuǎn)期隨機(jī)利率模型，并且假定公司價(jià)值由兩維布朗運(yùn)動(dòng)驅(qū)動(dòng)，由此建立雙因素模型，在此模型中，首先構(gòu)造等價(jià)鞅測(cè)度（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度），然后把可轉(zhuǎn)債看作一種特殊的美式未定權(quán)益，

2、用鞅理論對(duì)其定價(jià)并給出了可轉(zhuǎn)債的價(jià)值表達(dá)式。最后，用以機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債作為實(shí)證研究對(duì)象，根據(jù)本文的結(jié)論，利用隨機(jī)模擬(Monte Carlo)方法，得到機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債的理論價(jià)格，并且得出機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債的價(jià)格被市場(chǎng)低估了3.8％，這和國(guó)際市場(chǎng)上通用且行之有效的轉(zhuǎn)債定價(jià)及投資分析方法得出的結(jié)論一致。作為對(duì)期權(quán)的研究，主要在于對(duì)歐式期權(quán)的價(jià)值分解和無(wú)分紅美式期權(quán)不提前執(zhí)行的證明上。在第五章通過(guò)構(gòu)造投資策略，利用自由邊界方法對(duì)美式看漲期權(quán)進(jìn)行分解，對(duì)“無(wú)分紅的美