基于蒙特卡羅方法的中國可轉(zhuǎn)債定價研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債是一種較為復(fù)雜的金融衍生品,具有許多嵌入式期權(quán)。國內(nèi)外有很多學(xué)者采用不同方法對可轉(zhuǎn)債定價進(jìn)行研究。主要有 BS法、二叉樹法、有限差分法、蒙特卡羅法等。本文采用蒙特卡羅方法對中國的可轉(zhuǎn)債定價進(jìn)行研究,考慮了利率期限結(jié)構(gòu)和債券的信用風(fēng)險,以及可轉(zhuǎn)債條款中的提前贖回權(quán)、回售權(quán)和向下修正轉(zhuǎn)股價條款對可轉(zhuǎn)債定價的影響。
　　本文首先對國內(nèi)外可轉(zhuǎn)債定價研究理論進(jìn)行回顧,并確定研究使用的包含債券風(fēng)險溢價、股價運動路徑的雙因素定價模型。第二

2、章則考慮提前贖回權(quán)、回售權(quán)和向下修正轉(zhuǎn)股價條款對可轉(zhuǎn)債定價的影響,并給出了蒙特卡羅方法下,每條路徑的可轉(zhuǎn)債最優(yōu)執(zhí)行策略,進(jìn)而得到可轉(zhuǎn)債定價模型。第三章中確定定價模型中的參數(shù)。本文使用銀行間國債市場的即期收益率曲線作為利率期限結(jié)構(gòu);使用可比公司法確定可轉(zhuǎn)債的信用風(fēng)險溢價;使用矩陣法確定的預(yù)期收益率來估計可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間正股收益率,并使用歷史收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為未來標(biāo)準(zhǔn)差的估計值。第四章本文針對2013年11月至12月在國內(nèi)市場交易的23只可轉(zhuǎn)