房產(chǎn)抵押貸款證券化研究.pdf

1、房產(chǎn)抵押貸款證券化是結(jié)構(gòu)化融資的一種，最早起源于美國(guó)，其實(shí)質(zhì)是將證券市場(chǎng)的投資引入房產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)，可以有效商業(yè)銀行改善不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款的流動(dòng)性狀況。作為20世紀(jì)70年代后期最為重要的金融創(chuàng)新手段之一，其作用主要體現(xiàn)在：促進(jìn)房產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、確保銀行的流動(dòng)性安全、分散銀行風(fēng)險(xiǎn)等方面。最近，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)乃至全球資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，生動(dòng)地說明了“房產(chǎn)抵押貸款證券化”除了能極大地改善銀行的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)之外

2、，同時(shí)也會(huì)放大資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)正在穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，更應(yīng)該吸取美國(guó)的教訓(xùn)，絕不能因?yàn)檫@一金融創(chuàng)新所帶來的便利而漠視其背后的風(fēng)險(xiǎn)。從另一個(gè)方面講，我國(guó)同樣不能就此“因噎廢食”，應(yīng)積極推行證券化創(chuàng)新產(chǎn)品，以便提升銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力。另外，筆者列舉日本在20世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的案例，連同美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)的事例一起，用兩個(gè)極端的例子說明房產(chǎn)抵押貸款證券化“過猶不及”和保守停滯的危害。 立足國(guó)內(nèi)，通過援引建設(shè)銀行“建元